烽火通信(600498)光通信白马龙头顺风而起 三驾马车助力全面转型ICT
【2018-01-15】 1、政策、需求、技术多因素持续推动，竞争格局稳定，光通信业务持续向好：流量爆炸式增长，降低流量承载成本成为运营商迫切需求,10G PON 与高速率OTN 网络设备升级成为必然。加之宽带中国、一带一路等政策不断推进， 运营商5G 建设前期传输扩容具备确定性，光通信投资处于景气周期。 2、全球光通信行业竞争格局及个体份额均趋于固定，依托广阔的国内市场纵深、劳动力价格优势及优异的服务体系，我国光通信设备厂商市场份额不断提升，头部集团市场竞争优势明显。 3、公司从端到端光通信专家转型ICT 综合服务商，厚积薄发“再造一个烽火”：公司传统光通信业务稳健扎实，从目前运营航招标情况看，公司18 年光通信设备、光纤光缆业绩增长有保障；迎合运营商网络DC 化转型趋势以及行业信息化需求，基于长期累积的云网协同优势，加速拓展ICT 综合服务，打造公司收入第二增长点。 4、烽火星空作为大数据能力的主要承担子公司，持续为公司创造丰厚利润，成为公司转型与发展最重要的支撑点与期待点。 5、利润表收入结构不断优化，海外市场拓展迅速，与同业对比公司研发人力资源及成本优势明显；资产负债表中预付账款、存货等项目隐含利润释放可期待。 6、投资评级与估值：持续看好公司ICT 转型，预计2017-2019年净利润分别为9.36 、11.29 、14.13 亿元，对应现价PE35.48\28.92\23.51 倍，给予“强烈推荐”评级。 7、风险提示：运营商及互联网企业光通信领域投资增速不及预期，ICT 转型进程不及预期。 |
