中航光电(002179)聚焦高端连接器 多元化拓展助力中长期发展
【2018-01-08】 聚焦高端连接器主业，打造新的业绩增长点 公司连接器产品主要用于航空、航天等防务领域，通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通等民用高端制造领域，覆盖范围广，技术和行业优势明显。同时，公司加快多元化拓展，打造新的业绩增长点。流体连接器技术水平达到国际先进，填补国内技术空白；高速背板连接器技术突破，解决了高速传输数据信号完整性问题；大功率液冷充电解决方案取得技术突破。随着系统解决方案技术成熟度的提升和市场推广，公司的营收和毛利率均有望得到提升。 新能源汽车是大势所趋，相关连接器市场空间巨大 多个国家全面禁售燃油车的消息频出，大众、奔驰、通用等传统汽车公司发布了电动汽车计划，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋。目前商用车单车连接器约6000元，乘用车单车连接器约3000元，预计未来三年新能源汽车连接器年复合增长率约为30%，市场空间将达到百亿元。目前公司与比亚迪、江淮、奇瑞、宇通与中通等国内知名新能源汽车企业保持良好的合作关系，供应新能源汽车连接器，未来有望受益于新能源汽车全球化的产业机遇。 布局5G通讯，静待产业爆发 下游产业的规模增长与技术革新是推动连接器市场增长的主要因素，通信连接器增长点主要在2G、3G和4G的更新换代，每一次通信技术的变革为通信连接器带来巨大的增量空间，而下一代5G通信技术最早将于2020年商业化，未来三年5G通信连接器市场进入产业导入期。目前公司已全面参与主流通讯设备供应商的5G预研项目，未来有望受益于5G通信商业化。 盈利预测与投资建议 预计公司2017/18/19营收分别为66.82/82.01/103.12亿元，归母净利润分别为8.79/10.72/13.33亿元，EPS分别为1.11/1.36/1.69元，对应PE分别为37/30/24倍，给予"增持"评级。 风险提示 军品订单延迟风险；新能源汽车行业增长不及预期。 |
