华光股份(600475)2014年1月跟踪报告:换帅彰显崛起信心
投资要点 王福军董事长兼任公司总经理 2013 年12 月，公司聘任王福军先生（公司现任董事长）为公司总经理。 我们认为，王福军多年担任上市公司董事长一职，对公司业务的熟悉程度较高，此次担任总经理有利于其集中精力于上市公司，积极推进华光股份内部结构调整与外部业务扩张。 盈利能力逐步回升 2013 年，公司通过完善产品优化设计，以及加强物料控制，降低生产成本，使得前三季产品综合毛利率回升至18.02%，同比增长4.11 个百分点，其中，收入占比最高的循环流化床锅炉和炉排炉产品毛利率均有不同程度提升，二者综合达到19.86%。我们预计，根据目前在手订单结构情况，公司全年综合毛利率水平将持续恢复至19%左右的水平。www.eweb.net.cn 技术依旧领先行业 报告期内，公司生产研发的“400t/d 三段阶梯式往复机械炉排垃圾焚烧锅炉”通过了江苏省经济和信息化委员会组织的新产品鉴定，其尾部烟气中二噁英排放毒性当量平均值为0.04ngI-TEQ/Nm3，远低于国家标准和欧盟标准，在技术能力方面依旧领先行业。 盈利预测及估值 我们预计，2013 年公司每股收益0.39 元（不考虑资产置换情况），目前股价对应动态市盈率约31 倍。我们维持公司 “增持”的投资评级。 |
