美亚柏科(300188)业绩预告超预期 真成长新起点
【2018-01-26】 公司17年业绩预告超市场预期，18年开始刑侦市场的增量需求将为公司的持续成长提供保障。随着更多前端设备的普及，公司从产品到服务的持续成长逻辑将愈加清晰，继续强烈推荐。 事件：公司发布2017年业绩预告，预计全年将实现归母净利润2.47-2.74亿元，同比增长35.25%-50.04%，预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1850-2050万元。公司17年业绩略超市场预期。 业绩超预期，定调新一轮成长起点。略超市场预期的年报预告将一扫近期市场对于公司业绩的顾虑，我们17年初至今一直强调并多方面佐证对于美亚回归成长的判断，但市场难免囿于过去连续两年公司业绩的低于预期。在移动化取证设备以及快速发展的公安大数据业务驱动下，加上良好的管理费用管控，美亚重回高成长轨道。而我们判断17年只是公司区县下沉和行业延伸成效显现的起点，一方面作为市占率50%的电子取证龙头，客户从网安向刑侦、经侦等警种，以及税务、海关等行业延伸的需求放量还未明显体现；另一方面在不断强化网络公共安全的背景下，公安大数据信息化建设步伐加快，公司的大数据信息化平台业务将继续加快放量。 刑侦市场增量需求释放更值期待。网络犯罪频发的背景下，刑侦的电子数据实验室建设迫在眉睫，作为公安最大警种，这批新增的取证设备需求将为公司的成长持续性提供保障，视需求释放节奏有望再超市场预期。前端电子数据取证设备的多警种多行业普及亦为后端更多的大数据应用服务奠定基础，公司从事后取证向事中预警再到事前防范，从产品延伸到大数据服务的持续成长逻辑将日益清晰。 维持"强烈推荐-A"评级：预计17-19年EPS为0.53/0.71/0.95元，电子取证设备龙头，多警种多行业渗透高增长；业务从取证设备向大数据应用服务延伸，长期成长可持续性强。维持?强烈推荐-A?评级。 风险提示：刑侦需求落地进度不达预期；大数据技术应用推进迟滞。 |
