恒生电子(600570)AI产品持续迭代 创新业务指日可待
【2017-12-18】 公司近况 公司12 月15 日举办了年内第二次AI 产品发布会，发布和更新了智能投顾、智能投资、智能监管和智能运营四大方向上的AI 产品，并讲解了部分项目的落地进展。在fintech 由渠道和商业模式变革逐步渗透到资产配臵、投资决策等核心环节的趋势下，我们看好恒生电子在AI 创新上的能力和商业机会，维持推荐。 评论 四款AI 产品上市，丰富八大应用场景。（1）智能投顾：此次发布的智能投顾产品是覆盖全流程的端到端方案，主要应用在银行财富管理。此外，恒生还拥有由商智开发的面向资产配臵策略、以及由云纪开发的面向券商的智能投顾类产品。（2）智能投资：恒生聚源在数据服务的基础上开发出了面向投资机构的智能投研产品，利用搜索、语义理解、大数据等技术逐步构建行业知识图谱来辅助投资，同时通过自动化工具生成报告、分析事件，帮助基金经理和研究员做出决策。（3）智能监管：在金融监管从事后处理逐渐转向事前预防、实时监管的趋势下，云永推出了智能金盾的监管方案，能够为监管机构连接更多的交易、舆情、企业信息等数据，实现对P2P、小贷、交易所等高风险业务的监管。（4）智能运营：云赢推出了iWin 智能运营方案，帮助券商经纪等零售业务利用互联网、大数据和AI 技术进行获客和转化。 AI 在金融行业的应用仍处在"从无到有"的阶段，顺应行业趋势、布局和卡位至关重要。（1）投顾：银行、基金在大规模上线智能投顾类产品，已经逐渐成为"标配"，虽然其在投资收益上与人工投资尚无明显差异，但在运营效率和用户体验上的价值得到肯定，未来持续优化的空间也依然巨大。（2）投研：随着语义理解、图像识别等AI 技术的应用，知识图谱类的投研辅助工具逐渐完善并被机构接受，虽然尚未达到较强的通用性要求，但是在部分行业研究上能够实现较好的效果，未来价值确定。（3）监管：不论监管宽松还是严格，恒生凭借行业卡位和技术积累优势始终能够找到新的商业机会，此次云永就是在交易所业务受到强监管的环境下快速转型，以监管机构为重点客户推出新产品。同时我们预计未来资管新规的实施也将带来新一轮的系统改造需求。 估值建议 维持推荐，目标价64.80 元。暂不考虑Q4 大额投资收益，预计2017e/2018e 净利润为4.72/5.34 亿元，对应EPS 为0.76/0.86 元。 风险 （1）AI 产品成熟度达不到市场要求。（2）监管政策出现变化。 |
