维尔利(300190)高管增持彰显对公司未来成长信心
事件：公司20 日晚间发布公告，四位高管蒋国良、浦燕新先生、周丽烨女士和朱卫兵先生计划在未来12 个月内（自2015 年1 月20 日算起）将增持公司股份，合计金额不少于9500 万元。 四位高管增持彰显对公司未来成长信心。此次参与增持计划的中的三位高管是公司的董事兼副总经理蒋国良、浦燕新、周丽烨，另一位高管是公司监事朱卫兵，对应的增持金额分别为2800 万元、3000 万元、2500 万元和1200 万元。增持计划实施前，浦燕新先生持有公司股份294,240 股，占公司总股本的0.17%；蒋国良先生、周丽烨女士和朱卫兵先生未直接持有公司股份。我们认为四位高管未来12 个月合计增持不少于9500 万元的计划彰显了高管对公司未来成长的信心，同时也将激发管理层经营管理的动力，有利于提升员工的工作信心和工作积极性，为公司未来的成长奠定良好基础。 垃圾渗滤液处理龙头企业，有望成为综合性的环保服务商。公司以处理垃圾渗滤液起家，上市时承接的大中型项目数量及规模全国第一，垃圾渗滤液处理能力强劲。目前公司在垃圾渗滤液处理业务的基础上，主营业务已拓展至餐厨、土壤修复、污水处理、烟气治理等领域，环保平台型公司格局初现，未来将有望打造成为综合性的环保服务商。 近期接连中标大项目，持续获取订单能力得到验证，后续订单或将超预期。自2013 年以来公司新签订单大幅增长，合计新签及在手的订单已经超过10 亿元，持续获单能力较强。2014 年前三季度新增垃圾渗滤液工程及运营订单2.05 亿元，餐厨垃圾处理工程订单1.77 亿元，新中标乡村污水处理项目2771 万元，四季度以来又先后中标太原市渗滤液处理、密云县污水处理、沈阳老虎冲渗沥液处理、杭州市餐厨垃圾处理、桐庐富春水处理几个大项目，持续获取订单能力得到验证，后续将有望进一步中标订单，承接订单的能力有望超预期。 盈利预测及投资评级：我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.56 元、0.85 元、1.04 元，对应动态PE 分别为52 倍、34 倍和28倍。我们认为公司主要有以下看点：1）战略定位清晰，短期内可重点关注公司的餐厨+垃圾处理业务，长期可重点关注公司在污泥+土壤修复领域的拓展。2）采用新技术进行生活垃圾深度，后续推广值得期待。3）收购规模化沼气发电龙头企业杭能环境，实现餐厨等固废业务产业链的整合及优势的互补。4）除固废业务以外，公司在烟气、水处理领域已有布局，规模虽然不大但未来有望逐步发力，打造成为综合性的环保服务商，我们看好公司未来的成长，维持公司“买入”的投资评级，目标价位31.88 元。 风险提示：竞争致毛利率下滑风险；项目进展低于预期风险；并购引起业绩波动的风险。 |
