绿地控股(600606)规模效益齐突破
【2018-01-15】 结转结构优化，进入"三千亿"俱乐部：报告期内公司业绩实现较大幅增长的原因在于： 1、房地产业务结转结构的优化，商办项目的下降推动毛利率改善显着，推动盈利质量稳步增长；2、多元产业协同发展，尤其是大基建业务的迅速发展，规模突破千亿带来增量效应。在行业集中度不断提高的环境下，公司充分发挥龙头企业的规模效应优势，在销售端实现了稳步增长，历史性进入"三千亿俱乐部"。 土地储备布局提速，金融创新助力融资：全年新增权益土储1088万平方米，权益计容建筑面积约2010 万平方米，较2016 年增长30.5%。从拿地金额来看，权益土地款仅为457 亿元，相较2016降幅较大，主要原因在于公司今年调整了土地获取的布局，从过去聚焦于一二线核心城市转向今年较大幅提高三线城市的比重，从而降低了获取土地的综合成本。 大基建、大金融加速完善：公司今年的大基建业务经营业绩持续增长，前9 月实现新签项目2534 个，新签合同金额1400 亿元，同比大增91.9%，利润总额13 亿元，同比增长39%，助推基建成为集团又一个千亿级产业板块。大金融方面，公司与雅居乐战略合作溢价出售绿地物业股权，同时，挖掘集团资源展开资本运作，推进"车库宝"等资产证券化创新产品。 盈利预测及投资评级：我们上调公司2017-2018 年业绩预测，预计公司17、18 年EPS 分别为0.93 元、1.15 元，维持公司"增持"评级。 风险提示：房地产行业受调控因素下行，调控强于预期。 |
