河钢股份(000709)2017年三季报点评:价格提升助推业绩 雄安新区保障未来需求
【2017-11-07】 受益国家政策，钢价上行助力盈利上涨 公司产品结构丰富，涵盖螺纹钢、线材、型材等多个品种，其中以板材为主。2017 年半年报中，公司板材产品实现营业收入354 亿元，较上年同期增长31.74%；棒材及型材产品实现营业收入77.73 亿元，较上年同期增长24.61%。在公司3000 万吨产能中，板材正比达65.4%，棒材及型材占比为23.27%。2017 年前三季度，受益于行业回暖，钢价上行，9 月份国内钢材价格指数为113.8 点，较6 月份末的101 增长12.67%，较去年同期75.56增长50.6%，长材、板材价格指数在三季度末分别为118.57 和110.86，同比分别增长59.8%和41.3%，助力公司业绩提升。第四季度随着供给侧改革的继续推进，板材供需关系将得到进一步改善，板材产品毛利率有望继续提升，看好公司全年业绩。 科技创新推动产品结构升级，高端产品开发成效显着 报告期内，公司研发投入加大，公司大力推进产品升级，围绕技术进步的核心任务，走品种质量高端路线，实现了盈利水平的大幅提升。2017 年前三季度，公司高端品种研发成效显着，其中汽车用钢实现名牌乘用车"整车造"，高级家电板实现国内高端品牌"全覆盖"，成为我国核电用钢、高级别家电用钢、高强建筑结构用钢、高强含钒抗震螺纹钢筋、高强耐侯铁塔用钢的第一品牌。公司加大研发投入，不断推动产品结构向高端化升级，使得公司的盈利能力和盈利可持续性均大幅增强。 雄安新区建设拉动区域钢材需求，看好公司未来发展 2017 年4 月1 日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，此举将进一步加快推进京津冀协同发展，对区域内的钢铁行业供需产生深远影响。从现有基础条件上看，雄县、容城、安新现有基础条件较差，城市配套建设不足，建设国家级新区几乎需要完全重建，对钢材需求巨大。此外，为其配套建设的城际高铁、高速公路都已进入前期准备或规划阶段，整体拉动区域内钢铁产品需求，公司钢铁产品盈利有望继续增加。 投资评级 公司处于钢铁大省河北省，收益于行业回暖，钢材价格持续上涨，公司利润空间不断加大。叠加十九大召开对钢铁行业依然紧抓，区域内钢材供给长时间不会放开，利好公司。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.26，0.30，0.32，PE 分别为15.87，14.03，13.07 倍。给予公司"买入"评级。 风险提示：宏观经济风险、环保限产影响，公司经营风险。 |
