晶盛机电(300316)光伏大单不断 未来成长可期
【2018-01-19】 【事项】 1月16日公司发布公告，与韩华凯恩公司签订单晶硅生长炉供货合同，总价款为4,300万美元，按1月15日汇率计算，约占2016年营业收入的25.35%。 近日，公司中标中环光伏两大自动晶体生长炉订单，金额合计为8.6亿元，约占2016年营业收入78.63%。 【评论】 订单充足，2018年盈利能力大幅提升可期。公司是国内领先的晶体生长、加工设备的生产制造商，设备产品主要应用于光伏产业和半导体产业等。凭借公司的高技术壁垒与品牌优势，公司的订单不断，经营业绩持续增长。2017年前三季度，公司的营业收入为12.57亿，同比增长87.3%，归母净利润为2.53亿，同比增长95.33%。订单方面，截止2017年8月29日，公司的2017年的重大订单超过30亿，预计2017年公司净利润同比增长幅度为80%-110%。而新年伊始的中标订单与合同的签订，表明公司行业内强大的竞争力，预计2018年业绩可以继续保持高的增长速度。 把握行业发展趋势，注重科研，不断加强核心竞争力。受国家对光伏发电的支持以及光伏平价上网的趋势影响，光伏行业的市场空间巨大。2016年的“十三五”规划要求，到2020年底，太阳能装机达到1.1亿千瓦以上，且单晶硅的转化率高于多晶硅与薄膜电池，预计单晶硅是未来的发展主流。半导体行业方面，公司研发生产的部分型号全自动单晶生长炉可以生产均匀性更高、缺陷密度更低的单晶硅棒，符合半导体行业标准。据SEMI预测，未来全球将有62座晶圆厂，其中有26座将在中国，半导体行业将继续保持景气。公司紧跟行业发展趋势，持续加强对科研的投入，成功研发全自动单晶炉系列等产品以及全自动半熔法高效铸锭等技术。还与无锡政府、中环股份在集成电路方面进行合作，积极发展半导体产业，提升在半导体产业的竞争力。公司持续加强在各主营业务的技术壁垒，未来成长发展值得期待。 基于以上判断，我们预计公司17-19年EPS分别为0.40、0.71、0.97元，对应PE分别为47、26、19倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 【风险提示】 光伏行业发展不及预期； 半导体行业发展不及预期； 合同履行情况不及预期； |
