大族激光(002008)向上整合提升核心能力 向下发力打开应用新空间
【2018-02-06】 大族激光：行业地位稳固，2017年实现成长加速 大族激光在2017年实现了快速成长，根据最新业绩快报，公司2017年实现营收115.6亿元，同比增长66.1%，实现归母净利润16.75亿元，同比增长122.1%。公司是中国激光装备行业的龙头型企业，是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产厂商，此外公司也积极向自动化设备领域延伸，目前已经成长为中国高端装备制造业的核心企业之一。 向上整合提升核心能力，向下发力打开应用新空间 我们认为，公司的长期成长性具体表现在2方面：一方面，公司向上加强布局，光纤激光器自产能力不断提高，不断提升盈利能力和客户的个性化服务水平，核心能力得到持续巩固和加强；另一方面，公司向下不断开拓下游空间，这既包括激光设备领域应用的延伸，例如发力大功率业务、积极切入面板行业应用，也包括以激光设备为核心的自动化解决方案配套应用的延伸，例如对快速成长的动力电池和pcb行业提供配套服务等。 盈利预测与评级 我们认为，激光设备作为一种工具，其行业成长事实上并不必然的需要与单一客户进行绑定，公司的快速成长实质上是依托于激光技术"从0到1、从1到N"的自身能力、借助于下游需求扩张而成长的成长型企业。我们预计公司17-19年EPS分别为1.57/2.04/2.55元，按照最新收盘价计算对应PE分别为31.9/24.5/19.6倍。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势，巩固核心技术能力，提升行业地位，维持"买入"评级。 风险提示 下游行业成长不及预期风险；行业竞争加剧风险；激光器自产进度不及预期风险。 |
