贺岁档火爆 机构看好传媒行情
根据相关数据统计，2月16日正月初一至2月20日初五15时30分，国内电影票房累计突破46亿元，刷新中国电影市场春节档的新纪录，而我国2017年全年电影总票房为559亿元。业内人士认为，经过节前下跌，传媒部分龙头已经具有抗跌属性及配置价值，在春节档票房全线飘红的催化下，电影板块的估值大概率出现一轮明显提升。 春节档票房火爆 2018年春节档，中国电影市场整体回暖趋势明显。 先是《捉妖记2》提前近1个月开启预售，并创造了11天内最快预售破亿的成绩，最终上映后单日票房超5.5亿元，打破了《速度与激情8》保持的4.8亿元单日票房纪录。随后在《唐人街探案2》《红海行动》等电影的集体加持之下，大年初一单日票房超过12.6亿元，打破了去年单日票房8.06亿元的纪录，增幅超过50%。 业内人士表示，2018年可以说是近几年最强的一次春节档，共有7部新片上映，电影题材涵盖了喜剧、动作、推理、动画等多个题材，内容可谓精彩纷呈。 而且，春节期间的电影不但有高票房，还有好口碑。尤其是《红海行动》，从春节档开启时的11%的排片起，每天都上演票房和排片逆跌的剧情，成为狗年春节档最大的票房黑马，其豆瓣评分8.5更被赞“史上口碑最强春节档电影”。 火爆的电影市场折射出中国文化消费的巨大潜力。有券商机构认为，随着居民娱乐性消费支出的提升，成本相对低廉的娱乐消费将获得增长。传媒行业将享受行业增长带来的红利。另外，90/00后消费者付费意愿提升，带动新兴娱乐领域增长。 观察人士更指出，今年春节档是中国电影市场有史以来阵容最大的一次群体博弈，上百家公司参与了本次春节档市场逐鹿，缔造了一场盛大的行业狂欢。不仅像安乐、万达、光线、星皓这样的传统电影公司全力亲赴其中，而且像腾讯影业、猫眼这样的电影平台也深度参与到春节档电影项目市场运作中，推动今年春节档从内容、营销到市场容量的全面升级。 低估值+景气拐点 虽然影视公司2016年以来总市值缩水了36%，且估值下行到TTM的35倍，但是过去几年影视公司收入和净利润同比增长不错，2015-2016年整体影视收入高速增长。由于确认时点问题导致2017年上半年景气度较低(收入增速8%，利润增速9%)，但是下半年的景气度将随着头部内容确认显著提升。 申万宏源证券表示，受到行业高景气影响，继续看好具备精品内容打造实力的内容公司。除电影外，短期视频网站推动精品剧版权价格上升也对影视公司形成利好。2016年一集头部剧价格为600万元左右，2017年约1000万元。一线卫视超预期，电视台对精品剧的需求增加，如湖南卫视2017上半年在精品剧的投入约15亿元，全年约25亿元-30亿元。长期来看，视频付费的崛起可支撑视频网站在版权上的持续投入。 由此带来的一大结果是，行业龙头集中度提升。如精品剧中，华策影视在点击量和收视率前十的电视剧中可以占到3部左右，预计未来会提升到4-5部。申万宏源证券建议，继续看好具备精品内容打造实力的内容公司。 不容忽视的是，前期受外围市场暴跌以及市场去杠杆等因素影响，A股出现明显跌幅，而传媒板块跌幅趋缓，部分具有确定性业绩个股也受到市场认可。华鑫证券认为，传媒板块估值持续处于历史低位，价值逐步显现，在行业景气度良好，整体业绩较好的因素下，板块未来表现可期。 有资料显示，在春节档的火热背后，横店影视、中国电影、金逸影视、光线传媒、文投控股、幸福蓝海、捷成股份、完美世界等上市公司都涉及了上述春节档期电影。 10家A股公司分羹 2018年春节档影市火爆，在此背景下，记者注意到，大年初六即有中信建投、申万宏源等券商的传媒团队提前“开工”，通过召开电话会议的形式，探讨春节档及影视院线的投资机会等。 华泰证券传媒团队在大年初二凌晨即发表票房快评，其认为2018年春节档将是里程碑式的一个电影档期。因为票补受限，观影人数基本由观众的观影需求驱动，而非票补的低价驱动。其表示坚定推荐国产电影内容龙头。同时考虑到春节的人流流动特征，建议关注在三四线城市布局有优势的院线公司。 近两年，A股传媒影视板块整体沉寂，对A股影视公司来说，亟待超预期的票房成绩以拉动投资者情绪，因此春节档无疑是提振板块行情的重要一役。 据证券时报·e公司记者不完全统计，春节档电影背后参与方合计超过百家公司，涉及至少10家A股公司。 其中，春节档票房领头羊《唐人街探案 2》由万达集团旗下万达影视主控，制作方涉及中国电影、文投控股、横店影视等。《捉妖记2》出品方则涉及横店影视、中国电影、金逸影视、光线传媒等。《西游记之女儿国》由星皓影业主控，制作方还涉及中国电影、幸福蓝海、完美世界、文投控股等。此外，华策影视为《祖宗十九代》的出品方。 值得一提的是，曾成功押注《战狼2》的捷成股份此番再度押中黑马《红海行动》。《红海行动》与《战狼2》同为主旋律商业大片，同样讲述了撤侨故事。该片由博纳影业出品，制作方还涉及横店影视。 |
