东方国信(300166)工业互联网开疆辟土 大数据龙头日新月异
【2018-03-05】 1、纯正大数据龙头，内生+外延打造多元化大数据业务版图 公司早期业务主要是为电信运营商提供BI 产品，公司在运营商的BI 和大数据市场占有率始终保持领先。近年来，公司通过内部不断增加研发投入，外部进行一系列并购动作，将大数据业务从电信领域拓展至金融、工业、政府等多个领域，公司大数据业务基础平台复用率最高可达80%，为大数据业务的多领域落地提供了有力保障，是目前A 股市场中最为纯正的大数据龙头标的。 2、从项目型向产品型公司过度，Xcloud 大数据产品业内领先 公司全方位布局大数据全产业链产品，并耗时4 余年自主研发，重磅推出Xcloud（行云）数据库软件产品，并获得国家发改委定向数据库资金大力支持，承建北京市工程实验室创新项目建设，打造纯原生100 余万行代码，先后荣获3 项专利技术。Xcloud 数据库软件产品凭借安全可靠、本土化优势已经在通信、政府、金融等局部领域成功击败国外竞争对手，产品优势明显，业内领先地位稳固，市场持续深入渗透成果值得期待。 3、工业互联网大势所趋，东方国信厚积薄发 17 年12 月8 日中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习，大数据专家梅宏院士做了相关报告，奠定2018 年重点支持信息化3.0 支出的基调。近年来，国家、地方政策频出，大力支持智能制造和工业互联网建设，支持制造业企业上云，各省市企业共同发力，市场空间广阔，我们认为，2018 年有望成为工业互联网和企业上云落地元年。东方国信中标中国制造2025 信息物理系统项目，突出一硬、一软、一网、一平台的整体性实现虚拟现实交互和人机一体，与工业互联网相辅相成，示范效应明显，具有全面推广前景。公司设立广东中山子公司，切实加快工业互联网应用创新业务的实际落地。 4、业绩持续稳健增长 公司业绩保持持续高增长。2013-2017 年，公司营业收入自4.68 亿元提升至15.49 亿元，年复合增长率约为35%；归母净利润自0.9 亿元提升至4.34 亿元，年复合增长率约为48%。此外，公司整体毛利率基本保持稳定，三大期间费用率平稳中有小幅提升。 5、投资建议 公司传统电信业务近年来保持稳定增长，且随着电信大数据变现逐步落地，未来有望打开新的成长空间，工业、金融大数据及数据运营等新业务线条经过培育期后，近年来迎来高速成长，我们预计公司17-19 年实现净利润4.3、5.8、7.3 亿，对应当前市值的PE 为40、30、24 倍，给予“强烈推荐”评级。 6、风险提示 订单不及预期;工业互联网推进低于预期 |
