荣盛发展(002146)首月销售增速稳定 土地成本优势显着
【2018-02-22】 销售规模继续高增长，推货节奏维持稳定 2018 年1 月份公司实现销售面积45.6 万方，同比增长59.3%；销售金额47.8 亿元，同比增长75.0%。受益于布局区域内三四线城市的市场回暖，公司18 年1 月份销售均价10435 元/平米，依旧维持在较高水平。根据计划1 月公司完成全年销售目标的4.8%，从公司历年1 月销售贡献率来看，多数年份1 月销售贡献率在5%及以下，基本符合历年的销售节奏。 增速表现由于全行业及主流龙头企业 与主流地产公司相比，1 月公司销售金额同比增加75%，显着高于前10 家龙头房企合计销售金额增速48.5%，17 年公司销售在2、3 季度由于京津冀政策受到一定压制，4 季度开始规模增速显着高于行业平均水平。 项目扩展积极，低成本保障未来利润水平 拿地方面，18 年1 月份公司新增项目18 个，合计获取土地规模69.5万方，规划建筑面积99.8 万方，其中归属公司的权益建筑面积为99.8 万方。拿地金额方面，单月获取土地金额3.3 亿元，单月获取土地成本328元/平米，权益比例100%。本月公司无新增进入城市，投资进一步强化了京津冀、中西部城市的布局力度。 预计17、18 年EPS 分别为1.33、1.73 元/股，维持"买入"评级。 1 月份公司整体销售表现强于行业平均水平，但与去年同期基数较低有关。18 年政策局部放松相对确定，环京区域调控将大概率回归正常化，公司业绩的稳定增长将带动估值同步修复。 风险提示 监管力度提高融资成本上升，部分城市的推盘去化率有所下降。 |
