石基信息(002153)公司酒店业务有望开始破局 零售支付接入业务大有可为
公司酒店业务通过云PMS开始破局，海外攻城略地，国内实现自主可控。公司在酒店管理系统市场深耕多年，占据市场龙头地位。公司在18年整合Snapshot、ACProjectGmbH、石基德国（德国Hetras），加快在国际市场的开拓速度。同时公司大力推进云转型，围绕酒店和集团的大数据应用服务、云POS和酒店前台客房管理系统全面公有云化三个战略层次，在2018年实现月度可重复订阅费（MRR）1,705.25万元，年度可重复订阅费（ARR）1.85亿元，SaaS收入初具规模。目前海外酒店管理系统市场龙头尚未确立，公司通过持续的研发投入和销售服务有望在海外市场占据一席地位；国内市场由于酒店部分信息涉及隐私安全，自主可控要求下公司有望实现顶级酒店核心系统的全面替代，与阿里飞猪等的直连业务可帮助公司获取长期流量。 国内统治级新零售信息化供应商，公司在支付返佣市场大有可为。石基零售基于"富基"、"长益"、"科传"、"海信"和"思迅"等五家企业打造了目前国内最强零售信息化版图，目前公司拥有约40万家客户，在中国规模化零售业（客户年度营业额1亿以上）信息管理系统市场的客户占有率为60-70%，零售子公司与18年获得阿里38%的入股，发力向支付领域渗透，同时与微信深度合作。目前公司与支付宝、微信合作的零售支付接入市场渗透率尚低，未来大有可为。 餐饮加速品牌整合和研发，Infrasyscloud突破云POS顶级酒店餐饮服务。公司在餐饮领域保持领先地位，餐饮市场自身具备零散的特点，品牌整合和研发加速有利于公司市占率的进一步提高。公司子公司Infrasys，服务于全球数百家中高端餐饮企业，近7000+餐厅和5550+酒店使用InfrasysPOS解决方案，公司结合酒店业务的渠道，成功将新一代云餐饮服务方案InfrasysCloud落地到洲际、凯悦、马可波罗、半岛酒店等多家全球连锁酒店。 投资建议：我们预计公司2019/2020/2021年EPS分别为0.5元、0.58元和0.67元，给予"买入"评级。 风险提示：云转型推进速度不及预期，海外市场开拓速度不及预期。 |
