四创电子(600990)公司业绩低于预期 看好公司雷达业务发展
【2018-02-01】 事件：公司发布2017年业绩预告，预计归母净利润18,123.70万元到21,361.07万元，同比增加40%到65%。 核心观点： 博微长安并表实现业绩增长，主营业务业绩略低于预期。 公司发行股份购买博微长安100%股权，并于2017年5月完成并表，博微长安2017年度实现净利润约10,700万元，并表帮助公司实现业绩增长。公司原有业务预计实现归母净利润7,423.70万元到10,661.07万元，低于2016年归母净利润12,945.50万元，表现略低于预期。 看好公司雷达业务和公共安全业务未来的业绩增长。 公司是国内唯一获得S波段空管一次雷达使用许可证的公司，随着军改结束，公司雷达业务将从军用机场雷达招标恢复正常中受益。公司公共安全业务主要包括平安城市业务、应急指挥通信系统、智能交通系统等，依托平安合肥项目，继续开拓省内市场，有望成为公司新的业绩增长点。看好公司两块业务未来的发展前景。 公司将是未来中电博微集团的上市平台公司。 中国电科正以八所、十六所、三十八所和四十三所为基础组建中电博微子集团，三十八所主要从事预警探测、对地观测等业务，四十三所从事厚膜、薄膜混合集成电路、多芯片组件等产品的研制。依据公司公告，中电博微成立后，公司将作为中电博微未来经营运作的上市平台公司。 盈利预测与投资建议： 由于公司2017年业绩低于预期，且公司承接的平安城市项目尚处于探索阶段，盈利情况具有不确定型，下调公司盈利预测，预计17-19年归母净利润为1.91/2.49/3.10亿元，EPS分别为1.20/1.56/1.95元，对应当前股价下的PE分别为49x/37x/30x，维持“买入”评级。 风险提示： 雷达、安全产品订单存不确定性，中电博微组建进度不及预期。 |
