大北农(002385)2017年度业绩快报点评:降费提效显成效 业绩维持高增长
【2018-03-01】 盈利预测与估值。公司通过逐步完善生猪全产业链，公司整合同业优势，公司业绩有望超预期，因此我们上调公司18-19年EPS至0.35元/股（+0.07）、0.4元/股（+0.11），维持8元目标价，维持“增持”评级。 公司发布2017年业绩快报，业绩符合预期。受益公司产品结构优化，加大对高端高档产品的推广力度，公司实现营收187.42亿元，同比增长11.29%；同时公司通过提升经营效率、调整产品结构、贯彻降费增效策略，公司实现归母净利润12.54亿元，实现42.07%的高速增长。 产品结构优化+严格费用控制，饲料业务量利齐升。由于规模化养殖户对产品、服务要求更高，公司高端料有望持续增长，公司产品结构有望进一步优化，盈利能力有望进一步提升。同时费用控制方面，未来公司通过将业务人员向驻场服务人员转型，对销售团队的改革，销售和管理费用率有望继续降低。 生猪养殖加速发展，全产业链布局日趋完善。目前公司正布局养殖板块，通过收购种猪场，多渠道地推进“公司＋农户”和自繁自养养殖模式，日渐完善的生猪全产业链也将提升公司生猪养殖盈利，进一步加强公司竞争力。 风险提示： 行业生猪存栏恢复不急预期、极端天气和疫病不利于饲料销售 |
