隆平高科(000998)收购联创种业、携手中国化工 玉米产业布局进一步完善
【2018-03-22】 事件：公司公布发行股份购买资产预案，拟通过非公开发行股份的方式购买王义波、彭泽斌、陆利行等45位自然人合计持有的联创种业90%股权，发行价格为22.92元/股，标的资产价格为13.87亿元。联创种业在利润补偿期间的预测净利润数额分别为2018-2020年分别不低于1.38、1.54和1.64亿元。 同时，公司与中国化工农化拟共同出资设立先隆生物科技有限公司，经营玉米种子业务。双方将各出自5000万元，分别占合资公司股份50%。 投资要点： 联创种业：玉米种企的一匹黑马。 联创种业在品种研发和销售上具有强大的竞争优势。 携手中国化工农化成立子公司，玉米研发及技术创新再上台阶。 全球种企战略布局稳步推进。 水稻、玉米双格局逐步形成。 盈利预测和投资评级。目前公司外延并购取得突破性进展，国际化发展的战略正在稳步推进。不考虑此次收购，我们预计公司 2017-2018 年净利润分别为 8.18、11.58亿元，EPS 分别为 0.65、0.92 元，目前股价对应 PE 为38.5倍、27.3倍。公司 2018 年 33-35 倍 PE，6-12 个月合理区间为 30.6-32.2 元，维持对公司的“推荐”评级。 风险提示：产品销量不达预期、产业政策变化、外延扩张不及预期、自然灾害影响。 |
