宽带接入概念股歌华有线(600037)2017年三季报点评:业绩基本符合预期 用户数稳中有增
2017年前三季度业绩符合预期 歌华有线公布2017年前三季度业绩：营业收入18.14亿元，同比下降1.5%；归属母公司净利润6.37亿元，同比增长7.1%，对应每股盈利0.4579元。其中非经常性损益1.8亿元。 发展趋势 业绩基本符合预期，3Q净利同比增速36.3%。3Q17实现营业收入6.05亿元，同比下滑2.5%，实现归属于母公司净利润2.58亿元，同比增长36.3%，3Q17归属于母公司扣除非常性损益后的净利润为1.39亿元，同比下降9.3%，非经常性损益1.19亿元，主要来自公司出售持有的上市公司部分股权取得的投资收益。 1Q-3Q17毛利率略有改善。前三季度综合毛利率提升2.1pct至31%，成本控制较好；三费方面，3Q财务费用率有所改善，下滑4.4pct至-5.2%。另外公司现金流稳定，前三季度现金流净额30.1亿元，其中经营活动产生的现金流量净额为6.52亿元。 用户数稳中有增。有限电视用户数已达585.73万户，三季度增加1.73万户，其中高清交互电视用户数已达494.05万户，三季度增加4.05万户，增长稳定。另外宽带业务居民用户数已达55.84万户，三季度增加2.58万户。2017年前三季度付费节目点播量达1377.99万次，基本业务ARPU值为26.61元/月/户，较上半年26.27元/月/户略有提升。 盈利预测 我们维持2017/2018年全年每股盈利预测不变。预计17/18年归母净利润为8.1亿元和8.72亿元，同比增长11.7%和7.7%。 估值与建议 目前，公司股价对应2017年市盈率25倍。我们维持推荐的评级和人民币17.00元的目标价。 风险 市场竞争加剧，用户数增长放缓。 |
