双环传动(002472)与埃夫特合作 公司RV减速器业务值得期待
【2018-03-21】 近日公司与埃夫特智能装备股份有限公司（以下简称“埃夫特”）签订了《关节减速机战略合作协议》，为保证双方后续的长期合作，双方就工业机器人关节减速机项目建立战略合作关系。 点评： 1. 我国机器人市场进入发展机遇期，公司RV减速机业务将获益：埃夫特是国内产销规模最大的工业机器人厂商之一，先后参与制定多项机器人行业国家标准。埃夫特部分型号机器人将配套双环传动的减速器产品，并确保在协议有效期内（双方签订正式生效日至2019年6月30日）总计完成向双环采购10000套减速机。RV减速机作为机器人核心部件，一直垄断外资企业手中。双环传动经过多年研发，目前在RV减速机各项指标上已经达到国际水平。随着2016年募投项目（工业机器人RV减速器产业化项目）的实施，公司已经逐步形成全系列RV减速器的制造和销售能力，并得到埃夫特等企业的认可。我们认为，随着机器人市场的启动，公司作为国内RV减速器的领先者率先获益。 2. 自动变速箱渗透率提升，自动变速箱国产化趋势加速：2017年国内自主品牌自动变速箱配套比例约为44%，远低于合资品牌82%的配套比例。且近年来自主品牌自动挡车型销量增速加快，2015-2017年自主品牌自动挡车型销量增速年均超过50%。自动变速箱的强大需求推动着进口为主的供给状况开始改变，自动变速箱国产化趋势加速。 3. 公司在齿轮行业具备明显研发和制造优势，将成为国内第三方齿轮巨头：自动变速箱齿轮业务国内发展形态将不同于外资变速箱企业，国内新兴的自动变速箱主机厂为了规避风险和大规模投资，会更倾向于从第三方企业采购变速箱主体齿轮。双环在自动变速箱齿轮布局较早，已成为上汽变速箱、盛瑞等主要新兴自动变速箱企业齿轮供应商，同时也获得了国际巨头采埃孚自动变速齿轮业务，具备客户资源优势。 风险提示：国内自动变速箱国产化趋势不及预期 |
