横店影视(603103)影投院线龙头 瞄准渠道下沉机会
【2018-03-28】 1、公司是国内民营院线及影投企业龙头 2、电影放映收入稳步增长，提前布局到三五线及县级城市空白点，非票业务亮眼 3、全国票房回暖明显，三到五线城市增速快，国产片大年利于三到五线票房爆发 4、背靠横店集团，旗下多行业综合性资源丰富 5、盈利预测与投资评级：公司为全国前三影投公司，前八院线公司，且下属以全资持股的资产联结影院为主，对影院控制力极强，近年影院扩张速度较快，提前布局三到五线市场，非票业务开发力度较大。我们预计公司18/19/20年净利润分别为3.97/4.78/6.03亿元，对应EPS分别为0.88/1.06/1.33元，对应PE分别为31/26/21X，给予“推荐”评级。 6、风险提示：市场竞争加剧风险，影院成本上升风险，影院建设不确定性风险、新影院培育期增长风险、业务快速扩张带来的管理风险，优质影片供给不足风险、票房增长不达预期风险， |
