博腾股份(300363)合作地瑞那韦 战略升级启航
【2018-04-02】 一、事件概述 2018年3月25日，公司发布公告，宣布与强生的子公司Janssen Sciences Ireland UC（杨森）签署长期协议，获得抗艾滋病药物地瑞那韦原料药的生产技术，并成为杨森及其附属公司的备选供应商；此外，公司获授权生产和销售地瑞那韦原料药至全球100多个国家和地区，同时原料药在WHO的注册和申报将获杨森支持。 二、分析与判断 地瑞那韦有效抑制HIV，系列产品年收入达18亿美元 地瑞那韦是一种非肽类抗逆转录病毒蛋白酶抑制剂，对野生型和多重耐药HIV-1蛋白酶都有强亲和力。应用地瑞那韦可显着减少HIV感染者的病毒载量，与利托那韦联用可用于治疗其他抗逆转录病毒疗法无效的患者，且其价格相对低廉，易于被感染者接受。地瑞那韦由强生冰岛子公司Tibotec开发，2006年6月以优先审批方式获FDA批准上市，2017年与地瑞那韦相关的抗艾滋病药物（Prezista、Prezcobix、Rezolsta、Symtuza）实现销售收入18.21亿美元，08年至今该系列药物总销售额达133.94亿美元。 产品直面HIV高感染地区，空间广阔，促进可持续发展 据WHO统计，截止2016年底全球约有3670万HIV感染者。撒哈拉以南非洲是感染最为严重的地区，患病率近5%；而南非、尼日利亚和印度的感染者数量居全球前列。公司本次被授权于包括以上国家在内的100多个国家和地区销售地瑞那韦原料药，一方面直接对接广阔市场，有利于公司长期发展，另一方面将价格适宜的药物推广至医疗资源有限的地区，有利于企业和社会的协调与可持续发展。 合作创造多个“首次”，技术实力再受认可，有效推动战略升级 本次授权为杨森首次许可体系外第三方作为地瑞那韦原料药供应商，并在100多个国家销售原料药。公司多年来均为本品中间体供应商，此次更上一层楼获原料药授权，技术实力受到认可，有利于公司制药服务平台品牌的强化和未来新合作渠道的拓展。此外，本次合作进一步巩固双方合作关系，推动公司从创新药中间体向原料药的战略升级。 国内外两路布局，受益CMO市场增长 公司技术优势显着，借此打造制药服务平台，与10余个国际制药公司形成合作关系。国内CMO市场受创新药开发、MAH制度实施等因素驱动，进入快速发展期，而公司于今年起主动推进国内市场业务，有望受益市场发展红利。 三、盈利预测与投资建议 公司获地瑞那韦原料药授权，直面广阔抗HIV市场，且利于制药服务平台的发展和公司从中间体向原料药的战略升级。预计17-19年EPS 0.25、0.33、0.59元，对应PE为45X、35X和19X；医药生物板块PE约37X，公司18年PE低于行业PE，维持“谨慎推荐”评级。 四、风险提示： 海外订单数量不及预期；国内市场开拓不及预期；汇兑损失。 |
