浙大网新(600797)调研简报:云计算基地布局未来 人工智能+赋能主业
【2018-01-05】 事件: 近期我们实地调研了浙大网新(600797)，就公司业务状况进行了沟通和交流。 点评: 主业清晰，人工智能+赋能主业。目前公司着重于网新云服务、智慧城市、智慧商务、智慧生活四大领域，深耕大交通、大健康、大金融三大行业，近年来外延并购收效显着，注入的公司经营情况较好，预计实现业绩承诺的可能性很大；未来公司在推进现有业务提升的同时，考虑通过并购优质资产投资前沿技术领域，提升公司整体竞争力。公司和浙大合作成立人工智能联合研究中心，参与人工智能联合研究中心建设的研究团队拥有人工智能、计算机视觉和多媒体领域的中国授权发明专利30余项，软件着作权10余项；人工智能赋能公司主业，在大交通和大健康方面均推出智能人脸识别系统，在大金融方面提供智能机器人投资顾问。 网新云服务双喜临门。公司17年并购的华通云数据已于9月并表，其承诺17年、18年分别实现扣非净利润1.58、1.98亿元。而在成都，公司计划参与建设的西部云计算智慧产业基地项目规划用地约150亩，总体建筑面积约1万平米，建成后可提供约1万个4.5KW机柜，容纳16万台服务器。根据项目总体规划面积和机柜数，预计建设完成后将超过华通云公司现有数据中心的规模。目前即将启动的项目一期总投资约2亿元，短期尚难以贡献利润。华通云公司的员工会参与到西南项目的建设中，以发挥其在数据机房方面的专长。综上，预计公司网新云服务领域业绩将有较快增长。 智慧城市服务高铁。公司智慧城市业务主要由网新电气、网新信息两家子公司完成，效益有一定的季节性因素，2016年因G20会议建设需求，网新电气和网新信息的业绩较好。智慧城市业务主要包括智慧交通、智慧会展、智慧公安等；智慧交通方面，公司在高铁客服系统、高铁监控系统方面市场份额位列全国前三，目前建设的车站主要位于中西部；网新电气自主研发的人脸识别闸机正逐步运用于高铁站。预计随着高铁中长期规划的明确，铁路网、路站的建设将延续景气，智慧交通业务在18年下半年有望释放增量。 智慧商务惠及中美。公司智慧商务团队发力大金融，技术实力雄厚，其智能投顾业务基于量化底层架构，通过实盘实测不断提升。国内方面，公司主要服务于中国外汇交易中心、上清所、工商银行等多家金融机构，与券商的合作尚未大面积铺开；但公司具备向券商提供交易撮合、结算及银行间市场相关IT服务的潜力。海外方面，公司剥离了业绩不理想的对日外包业务后，目前专注于对美外包，主要服务于美国道富、DST、IFDS等客户。预计公司智慧商务板块业绩将较为平稳。 智慧生活心系民生。公司智慧生活板块业务主要由网新恩普和大白科技实施，服务大健康，有序推广，销售费用较低。其中社保方面，公司业务从人社部一期、二期、三期到新农保，逐步铺开，养老保险服务1.5亿人群，医疗保险服务5800万人群。而在移动支付方面，公司医快付业务主做浙江省市场，起初从邵逸夫医院做起，后来逐步推广到省级三甲医院，然后在衢州、义乌等地至上而下推广；目前从事医保支付的公司不多，公司取得先发优势，并将通过医快付平台积累部分医疗数据。未来公司大健康业务有望保持稳健增长。 投资众合科技，公司受益丰厚。公司最初通过置换股权成为众合科技大股东，后经过多次减持，受益丰厚；我们认为公司未来在合规前提下仍有可能继续减持众合科技股份。预计随着公司主业的发展，减持收益在利润中的比重可能会降低。 盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.40元与0.47元，按1月4日12.09元收盘价计算，对应的PE分别为30.3倍与25.8倍。目前估值相对通信设备制造行业水平较低，维持"增持"的投资评级。 风险提示：成都网新办理互联网数据中心业务经营许可证、西南云计算智慧产业基地项目资金到位情况存在不确定性，人工智能业务拓展不达预期，系统性风险。 |
