补短板概念股长川科技(300604)国家集成电路产业投资基金持股占比7.32%（限售股）
长川科技(300604)2018年一季报点评:需求高景气 18Q1业绩大幅增长 核心观点： 公司发布2018年一季报，实现营业收入4,554万元，同比增长122.5%；实现归母净利润755.4万元，同比增长80.4%。 需求维持高景气，公司业绩大幅增长 从2016年下半年开始，国内晶圆厂开始进入新一轮投资高峰。根据我们的统计测算，目前正在兴建的12寸晶圆产线共16条，投资金额合计6,058亿元，这部分产线将于2018-2019年投产，将形成2018-2020年设备投资高峰；另外我们统计的计划建设的晶圆产线共13条，其中有披露投资额的合计4,946亿元，拟建项目充足，有望拉长高景气周期。公司作为国内半导体检测设备龙头，将充分受益行业投资红利。2018Q1公司毛利率62.9%，较上年同期提升8.5个百分点，显示了突出盈利能力。 多点布局，向成长为全面的半导体测试龙头稳扎稳打 半导体测试设备主要包括测试机、分选机以及探针台。公司目前的测试机与分选机主要应用于封装后的FT测试，而探针台主要用于封装前的CP测试环节，目前公司已研发的CP12探针台具备8-12英寸各类晶圆的测试能力，有望借助探针台切入CP测试领域。另外，公司未来将进一步重点开拓数字测试机，以适应MCU、SOC等更大市场的测试需求；重点开拓适用于大功率器件测试、MEMS测试等领域的测试机与分选机。 投资建议：预计公司2018-2020年营业收入为2.58/3.82/5.10亿元，EPS分别为0.98/1.41/1.87元/股，对应当前股价的PE分别为69/48/36倍。当前半导体国产化趋势清晰，检测设备领域有望率先突围。公司作为国内半导体检测龙头，新产品逐步开拓，有望保持快速成长。考虑公司估值水平，继续给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示：行业投资不及预期；公司新品开发不及预期；行业竞争加剧。 |
