苏州固锝(002079)2017年一季报点评:苏州晶银助力 业绩增长较快
【2017-04-27】 事件：苏州固锝（002079）26日晚间披露2017年一季报，公司共实现营业收入3.31亿元，增长45%，实现归属于母公司股东净利润1880.63万元，增长42.72%。 点评： 母公司净利润水平与去年同期持平。母公司分立器件业务一季度表现一般，实现营收2.16亿元，净利润1139.7万元，基本与去年同期持平。公司预计合并口径17年上半年实现归母净利润3097.5-5678.75万元，增速介于-40%与10%之间，主要原因在于16年同期收到参股创投公司投资收益1516万元，但主营业务整体维持稳步增长。 苏州晶银增长迅猛。太阳能电池银浆的业务主体是苏州晶银，目前主力产品是太阳能电池正、负极银浆以及二次锂电池正极材料增强剂。经过多次增资后，目前上市公司持有苏州晶银52.1%股权，为控股股东，产能由100万吨扩充至180万吨。公司引入苏州阿特斯后业绩出现明显改善。2015年9月苏州阿特斯参股苏州晶银，占股15%。苏州阿特斯是全球光伏组件龙头阿特斯的子公司。2016年苏州晶银实现净利润4066.48万元，实现扭亏。17年一季度，苏州晶银持续增长，实现销售收入1.09亿元，增长255.27%，实现净利润1391.54万元。 苏州明皜前景看好。公司在保持二极管的领先地位同时，积极拓展MEMS研发、设计及封装业务。MEMS传感器的研发及封装由苏州明皜和江苏艾特曼坐镇。上市公司持有苏州明皜41.69%，。目前苏州明皜在三轴加速度传感主芯片MEMS方面有较深的技术积累，在家电、物联网方面有着广泛的应用前景。苏州明皜在可穿戴设备、传感器模块方面稳步前进，并导入智能手机客户，尽管目前仍处于亏损状态，未来这一板块仍被市场看好。 封装业务表现良好。目前上市公司持有74.19%艾特曼股权，2016年控股子公司实现销售收入458.56万元，较上年同期增长45.66%，净利润58.99万元，实现扭亏，17年一季度略微亏损67.16万元。目前公司在两轴以及三轴MEMS加速度计的封装工艺具备较强的技术积累。此外，公司即将完成马来西亚封装公司AICS的收购，将加强公司封装实力。 盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018年实现归属母公司股东净利润分别为1.37/1.63亿元，对应EPS分别为0.19/0.22元，对应PE 44/38倍，维持苏州固锝"谨慎推荐"评级。 风险提示：MEMS业务进展低于预期，AICS公司持续亏损。 |
