澳洋顺昌(股票代码002245)2018年一季报点评:一季度净利润增41% LED产能投放贡献增长
简评 三大业务表现良好，LED产能投放驱动业绩大幅增长 公司主营业务分为金属物流、LED、锂电池三大板块。报告期内公司业绩增长系三大业务表现良好，尤其是LED产能投放驱动业绩大幅增长所致。去年同期公司LED产能仅20万片/月，去年年底已达100万片/月。根据公司当前扩产计划，18H1产能将进一步提升至年中的140万片/月，成为今年业绩持续增长的保障。 费用率和毛利率维持稳定 报告期内公司销售费用率1.00%，管理费用率5.69%，财务费用率1.49%，总体费用率8.18%，与2017年的7.71%相比总体维持稳定。销售毛利率23.83%，亦与2017年的24.01%基本持平。 高镍三元圆柱配套爆款车型，成为未来增长看点 子公司天鹏电源是高镍三元圆柱龙头，与PCAK厂商华霆动力进行战略合作进入主流乘用车企供应体系。公司NCA电池已配套上汽通用五菱旗下宝骏E100，该车型已进入18年第三批公告目录。宝骏E100于17年7月上市，原始续航里程155km，短短半年销量过万。此次电池升级实现系统能量密度142Wh/kg，使单车载电量由14.9kWh大幅提升至24kWh，续航里程提升至250km。补贴新政下去年爆款A00车型均有升级需求，成功配套宝骏E100将形成示范效应，使公司加速进入同类车企供应体系。在工信部最新公示的307批目录中，公司NCA圆柱电池携手华霆动力配套知豆新车型，显示公司高镍三元圆柱推广进程加快。新补贴政策下升级版A00车型有望实现爆发，为公司提供超预期业绩。 18H1业绩预期 公司预计18H1归母净利润1.78-2.22亿元，同比增长20%-50%。 预计公司2018-2019年的EPS分别为0.58元、0.76元，对应PE分别为15、12倍，维持“买入”评级，对应目标价11.00元。 风险提示： 1）LED价格下行；2）高镍三元电池配套不及预期。 |
