华丽家族：去库存 去杠杆已接近尾声
华丽家族 600503 研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2014-06-26
公司为民营背景的地产公司，大股东目前持股比例较低，二级市场存在并购的可能。 大股东及创始股东持续减持已经结束，股价长期下跌的动力衰弱。
中小型房地产开发公司，开发规模不大。
公司上市后没有从资本市场融过资。今年已启动再融资，盘活存货项目。
公司货币资金多，但公司也没有短期债务，而且存货中有大量可销售的现房，资产负债率仅为34.5%，总体上公司没有短期财务压力。 近4年来，公司在持续进行库存变现和降低负债，目前公司去库存和去杠杆应该已经接近尾声。
投资看点：经过4年的去库存和去杠杆以及近3年来的原始股东持续减持，公司已经经历了最坏的投资预期。长期来看，未来公司的股票吸引力将会增长。
预计公司2014年、2015年和2016年的每股EPS为0.03元、0.04元和0.05元。考虑到公司去杠杆和去库存已近结束，同时原始股东的减持也已经结束，公司存在着转型的预期，并有二级市场并购的潜在可能，首次覆盖给予公司增持的投资评级。
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