三钢闽光(002110)重大事项点评:中报并表业绩可期 区域龙头长期看好
【2018-06-19】 事项： 2018年6月13日，三钢闽光发布《关于发行股份购买资产暨关联交易之标的资产过户完成的公告》，公告称：截至本公告披露日，公司向福建省三钢(集团)有限责任公司等发行股份购买福建三安钢铁有限公司（以下简称三安钢铁）100%股权（以下简称本次交易、本次重组）已完成标的资产的过户手续及相关工商变更登记，公司现持有三安钢铁100%股权，三安钢铁已成为公司的全资子公司。 观点： 短期来看，目前三安钢铁的过户已经完成，预计中报可以实现并表。三安钢铁2017年盈利17亿，是三钢闽光利润的44%，假设保持同样的盈利占比，三安钢铁中报预计可达到10个亿左右。预计公司中报可达到32-33亿。增发后股本为16.34亿，料中报EPS可达到1.99元。 长期来看，论从市场掌控、生产管理效率来看，公司都非常接近行业估值较高的宝钢股份和方大特钢，同时公司去年股息分红率也已经接近上述公司。但以TTM估值来看，宝钢股份10倍，方大特钢6.4倍，而三钢闽光4.8倍，估值非常低。在市场逐步认识到三钢闽光的盈利持续性和后续成长性的过程中，公司估值也有望实现抬升。 所以从短期的中报预期和长期的估值抬升逻辑来看，公司都可能会成为此轮钢铁板块反弹的龙头，预计2018-2020年公司的营业收入分别为344.89 /362.74/376.11亿元（原预测为272.39 /316.73/-亿元），对应的归母净利润分别为66.78/70.49/71.17亿元(原预测为59.71/72.23/-亿元)，对应的EPS分别为4.09/4.31/4.35元（原预测为4.35/5.26/-元）。对应的PE分别为4.34/4.11/4.07倍（原值为4.5/3.7/-倍），维持“强推”评级。 |
