吉艾科技(300309)业绩释放渐入佳境 估值回归指日可期
【2018-06-22】 二季度业绩预告超预期增长，同比增速高达497%-523%，油服板块业务有序剥离，扭亏有望，全年公司业绩有望超预期大幅增长。 事件： 根据公司6月20日公告，公司预告上半年实现归母净利润1.82亿元-1.9亿元，同比增速497%-523%，上半年业绩有望实现大幅增长。 评论： 维持增持评级，目标价31.77元：根据公司2018年一季报披露，公司一季度实现归母净利润5803.94万元，同比增速188.14%，超出我们预期。据此计算，2018年2季度归母净利润增速为1097%-1175%（2017年2季度归母净利润1035.25万）。随着公司AMC板块业务进入利润释放期，其AMC业务规模和盈利能力仍将快速增长。公司AMC业务利润增长和油服亏损业务的剥离均超出市场预期，看好公司全年业绩表现，维持2018-2020年归母净利润预测4.05亿元、6.05亿元和9.54亿元，对应EPS分别为0.84元、1.25元和1.97元，维持目标价31.77元，相对现价58.45%空间，维持"增持"评级。 收购重组业务步入业绩释放期，全年业绩大幅增长可期：根据公司2017年年报披露，公司2018-2019年将进入收购重组类业务的利润集中释放期。由于季节性因素，AMC业务下半年利润表现有望超过上半年。因此，前两个季度的表现预示公司全年业绩大幅超预期增长的概率提升。 油服业务有序剥离，全年油服超预期扭亏有望：根据公司2018年5月29日公告，公司拟以4.05亿对价出售子公司吉艾（天津）石油工程有限公司。该交易可以抵减公司关联方债务4.05亿元，有利于降低公司借款利息支出，并增加公司当期收益约600万元。随着公司有序剥离亏损油服业务，油服板块有望在今年超预期实现扭亏为盈。 催化剂：下半年业绩超预期增长 风险提示：房价大幅下跌，塔吉克斯坦炼油厂未能按期投产 |
