首旅酒店(600258)收购雅安怡家 外延规模扩张在路上
事件：首旅酒店（600258）与首旅集团共同以现金方式向首汽集团增资，首旅酒店拟以现金9,319 万认购2,405 万股，增资后持股比例由18.2772%变为18.2775%。另全资子公司北京欣燕都自筹资金2548 万元通过增资和股权收购方式获得石家庄雅客怡家快捷酒店管理有限公司65%股权。 雅客怡家规模与欣燕都相仿：雅客怡家是一家在河北省范围内发展直营、加盟连锁业务的经济型酒店管理公司，目前在河北省石家庄市及周边市县共拥有24 家门店（其中直营店2 家，加盟或受托管理店22 家），客房数1700 余间，分布在石家庄、沧州、泊头、邢台和东光等地，在河北省范围内拥有较高的知名度和美誉度。截至13 年底，雅客怡家账面资产总额905.15 万，所有者权益为500.98 万，营收为1023.2 万，净利润为213 万。 重建雅客怡家董事会：欣燕都通过增资及股权受让达到持有雅客怡家65%股权后，由股东方共同组建董事会，董事会由5 名董事组成，其中欣燕都委派3名，河北嘉源委派2名。在完成董事会确定的发展和经营目标的前提下，5年内保持现有核心管理人员(包括总经理、副总经理)的稳定。由欣燕都委派人员出任雅客怡家董事长、副总经理、财务负责人。 近3年首旅酒店从首汽集团获现金分红年均为960 万。首旅酒店目前持有首汽集团3,840 万股，持股比例18.2772%；增资后比例为18.2775%。首旅集团现持有首汽集团13,617.52 万股，占总股本的64.8152%，为第一大股东。增资后首旅酒店与首旅集团对首汽集团的持股顺序不变，仍为第二大股东和第一大股东。 内整外延扩张规模是公司目标。在未来三年，首旅酒店集团将积极借助首旅集团酒店板块的资源并充分发挥上市公司优势，实施内外部整合与并购。未来资产收购的方向主要是具有一定规模和品牌优势的酒店管理公司，以丰富公司现有品牌体系，快速扩张公司酒店管理的市场规模。 估值与评级：预计14 年、15EPS 分别为0.57 和0.67 元。目前股价14.66 元，14 年、15 年动态PE 分别为25.53X和21.87X。维持“增持”评级。 风险提示：经济下行风险、突发事件风险、项目进展低于预期风险等。 |
