卫宁健康(300253)重大事件快评:蚂蚁入股+增资卫宁健康 医疗信息化赛道刺刀见红
【2018-06-21】 事项： 卫宁健康近日公告：2018年6月15日，周炜、王英、刘宁与上海云鑫签署了《股份转让协议》，上海云鑫合计受让公司无限售条件流通股81,696,900股，占公司目前总股本的5.05%，截至公告披露日，上述股份转让事项尚未向深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提交办理申请。同日，卫宁健康科技集团股份有限公司、卫宁互联网科技有限公司、周炜、王英、刘宁与上海云鑫创业投资有限公司签署了《增资协议》，上海云鑫拟出资人民币19,300万元对卫宁互联网单方面增资，占股30%。 评论： 阿里系医疗信息化赛道再下一城，与腾讯争锋相对刺刀见红 互联网业务受蚂蚁青睐 医疗信息化龙头 未来发展看点：4+1 四朵云 ＋ 创新业务平台 良好的财务指标 看好未来发展 目前，卫宁互联网是出于亏损状态。根据公告，2017 年，卫宁互联网实现收入261 万元，营业利润为-1418 万元，净利润为-949 万元。我们认为，这是企业处于投入期的正常情况。 新业务给了公司未来较大的想象空间，但是，由于我国的医疗保障局刚刚成立，很多政策可能会发生一系列的变化，再加上卫宁健康的新业务也在探索中前进，因此，无法较为精确地给卫宁健康的新业务进行估值。尽管如此，卫宁健康位列医疗信息化赛道的第一梯队，而医疗信息化在未来的高投入是高确定性事件，而随着我国医改的不断深入，以及商业健康险的逐步推进，以及老龄化不可逆转的迅速到来，我们对公司的未来充满信心。预计公司18-20 年收入分别是16.12/21.54/28.73 亿元，同比增长34.0%/33.6%/33.4%；归母净利润分别是3.09/4.13/5.40 亿元，同比增长34.7%/33.7%/30.9%；EPS 分别为0.19/0.26/0.34 元；对应PE 分别为70.0/52.3/40.0 倍。维持“买入”评级。 风险提示 医疗行业信息化发展低于预期； 新业务发展不及预期； 新业务亏损额增加； 传统业务竞争激烈程度加剧。 |
