紫光股份(000938)筑墙积粮 全面发力云计算
【2018-06-08】 筑墙积粮，全面发力云计算。紫光股份是国内领先的IT产品与综合服务提供商，公司背靠清华大学与紫光集团，是紫光集团云战略的承载体，具有重视研发、基础软硬件产品线全、资源整合能力突出的特质。通过内生外延双轮驱动，公司正全面发力云计算，包括云计算基础设施建设服务、云计算行业应用解决方案服务、云计算平台化服务，是云计算厂商中的“国家队”。 新华三作为国内云基础设施巨头，其运营商、信息安全、海外市场业务面临发展新机遇。在运营商市场方面，5G催生运营商网络重构，新华三的SDN&NFV业务面临巨大发展机遇，有望弯道超车。在信息安全业务方面，公司的态势感知、云安全等有望依托业务协同快速发展。在海外市场方面，公司借助惠普渠道资源，深耕欧美发达市场；跟随“一带一路”拓展自研产品海外市场。 集团进军公有云，进一步打开公司成长空间。公有云市场近年来实现快速增长，目前以阿里云为首的互联网公司处于领导者地位，但包括华为、紫光在内的云基础设施厂商正成为IaaS领域的一支新生力量，基于对ICT技术融合的深刻理解与实践，在性能上具有独特优势。2018年3月，紫光集团宣布投资120亿元进军公有云，紫光股份将承担集团公有云的云基础设施及服务提供商角色，进一步打开了成长空间。除此外，公司在私有云、混合云领域也颇具优势，并凭借深厚的政企客户资源，前景广阔。 盈利预测与投资建议：我们调整18-20年净利润预测为18.33/23.14/27.79亿元，对应EPS为1.76/2.22/2.67元，维持“审慎增持”评级。 风险提示：运营商或海外市场拓展或低于预期、新技术落地不及预期、商誉减值风险、云计算产业存在发展不达预期的风险 |
