东方网力(300367)2017年年报点评:优先布局AI安防平台 新产品持续推进
【2018-04-28】 公司2017年业绩符合预期，智慧安防布局稳步推进，安防平台与轨道交通业务表现亮眼，开拓华东地区市场持续收获市场份额。 投资要点： 业绩符合预期。公司发布17年年报，实现营收18.5亿元，增长25.2%，净利润3.8亿元，增长14.9%，扣非净利润3.7亿元，增长31.8%，符合预期；管理费用率19.8%，销售费用率9.6%，均有所下降。由于公司收购立芯科技未落地，我们下调公司2018-2020年EPS至0.66（-0.2）/0.91（-0.21）/1.25元，根据行业平均值，我们给予其2018年30倍PE，下调目标价至20元，维持"增持"评级。 立足解决方案供应商，做AI安防领跑者。AI技术在安防行业逐渐渗透，公司加大在视频结构化、AI智能摄像机方面的投入，打造视频综合应用、图像解析、智能安防社区等领域整体解决方案，围绕城市场景进行布局。2017年，公司与电子科技大学共建AI实验室，与苏州政府合建智慧安防项目，有望因优先布局成为AI安防平台领跑者。 安防平台与轨道交通业务蓬勃发展，新产品持续落地。公司2017年落地多个新产品，拉动利润增长。在安防平台方面，公司开发了图像解析系统、视侦2.0系统、智能安防社区系统等。在轨道交通方面，公司推出地面PIS、地面CCTV、智慧地铁APP、地铁客流分析系统等。 华东区域拓展，市场份额持续扩张。公司2017年华东区收入5.1亿元，增长132%，占收入比重增长近13个百分点至27.6%。公司在山西、陕西、江苏、安徽等地大力扩张，在上海智能安防社区和医院项目取得突破。 风险提示：产品落地速度不及预期；销售规模不及预期。 |
