汇顶科技(603160)屏下指纹识别芯片业务逐渐成熟 买入
【2018-06-06】 6月1日，汇顶科技宣布小米的旗舰手机 - 小米8探索版将采用汇顶的屏下指纹识别芯片。根据两家公司的新闻稿，汇顶科技和Synaptics目前均为小米8探索版屏下指纹识别芯片的供应商。 此外，福布斯和BGR称三星即将推出的旗舰手机Galaxy S10也将采用屏下指纹识别芯片和3D摄像头。根据汇顶的公告和媒体报道，汇顶和Synaptics是当前屏下光学指纹技术的领跑者。基于汇顶以往的执行记录以及其对智能手机周边芯片的高度专注，我们预计到2018年年底，汇顶科技将成为全球屏下指纹识别芯片市场的龙头企业。我们认为汇顶的公告小幅利好，因为1) 它印证了我们的观点，即屏下指纹识别芯片技术将成为主流；2) 屏下指纹识别技术和面部识别技术有望在高端手机中共存；3) 汇顶科技目前是屏下指纹识别技术的领先企业。我们预计2018年汇顶科技屏下指纹识别芯片的发货量为1,700 - 2,000万，2019年将为4,500 - 8,000万片。维持买入。 我们的12个月目标价为人民币97元，基于40倍的长期市盈率乘以2021年预期每股盈利，并仍以11.3%的股权成本贴现回2018年。主要风险：屏下指纹识别芯片的普及率低于预期；竞争加剧；新产品推迟发布。 |
