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电子行业：需求全面爆发，金属狂潮启动 电子行业
研究机构：申银万国证券 分析师：张騄 撰写日期：2014-08-14
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三星正式发布首款金属边框智能手机。三星今天正式发布了首款金属边框智能机GALAXYApha，正如我们预期采用了金属边框，配备4.7英寸720p屏幕和三星自家的八核心处理器。设计采用了超薄机身，尺寸为132.4×65.5×6.7毫米，重量仅115克。配置上1200万的后置摄像头和210万前置摄像头组合，搭载了三星Exynos5系列八核处理器（1.8GHz四核+1.3GHz四核），运行Android4.4.4（KitKat）系统，配备2GB运行内存和32GB存储空间，支持LTECat.6，最高下行速率可达到300Mpbs，电池容量1860毫安时，支持双频WiFi、蓝牙4.0、NFC、指纹识别和心率检测，拥有有黑、白、金、银、蓝等五种机身颜色，将于9月份上市，售价暂未公布。
行业需求全面爆发，金属狂潮启动。2014年以来，金属设计的应用越来越多，从年初的OPPO、金立，到近期的小米4，三星GaaxyApha，以及接下来的魅族、三星GaaxyNote4，以及联想、步步高、OPPO计划中的新旗舰机。应用金属材质的智能手机产品爆发，驱动了对金属加工能力的需求暴涨。近期从产业链了解到CNC加工收费提价20%（我们测算对最终产品价格影响估计5%-10%）的情况验证了我们对行业供需紧张的判断。
市场结构变化，14年将成为国产旗舰爆发年。早期的智能手机市场主要是高端的苹果、三星和低端的千元智能机表现强劲，2000-3000元的中档手机品牌缺失。随着近年来小米、OPPO、魅族、金立、锤子、百加、华为、联想、酷派等新老品牌的运作和耕耘，2000-3000元价位的中档手机市场中，国际品牌的市场比例不断下降，而国产旗舰不断攻城略地。特别是在高通、联发科等芯片厂商的支持下，国产旗舰机性价比优势突出，产品设计的多元化与产异化诉求强烈。国产旗舰成为市场上最具活力，新技术应用快速，勇于尝试的代表。我们认为国产旗舰的兴起将大大有利于各种新技术、新材料应用。
重点推荐：长盈精密，劲胜精密。长盈精密目前是大陆金属加工的龙头企业，具备了冲压、锻造、挤型、压铸多种前段制程，和阳极氧化、电镀、T处理等后端加工能力，已经成为三星、OPPO、金立、步步高、联想等品牌重要供应商。我们估测公司3季度CNC达到1500台，年底达到2000台水平，2015年可望达到3000-4000台规模。而长盈精密的竞争力绝不仅仅来自于CNC的数量，更重要的是公司将精密模具设计，锻造、挤型、压铸工艺与CNC金属加工进行了有机的结合，实现了超越国内竞争对手的良品率水平，为客户提供了优质的产品和一流的设计服务。劲胜精密正在积极寻求战略转型，从传统塑料业务逐步转向金属加工、粉末冶金、天线等新战略方向。我们估计公司3季度CNC规模达到800-1000台，年底达到1500台，2015年可望达到2000台以上。尽管公司由于密集资本开支，快速扩张产能导致短期内业绩压力巨大，造成2季度业绩出现明显滑坡，但是我们认为公司公司的战略方向是符合行业发展的大势所趋，目前处于转型阵痛中，股价处于低位，建议长线布局。 |
