复星医药(600196)控股子公司复宏汉霖增资扩股 新药研发进程有望快速推进
【2018-07-19】 事件 7月17日晚，复星医药发布公告，控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司拟向9家投资者以每股6.23美元的价格新增发行合计2512.04万股股份，募集资金总额约1.56亿美元。 简评 复宏汉霖本次新增发行合计2512.04万股，募集资金总额为1.56亿美元，投前估值约为28亿美元，较上一轮融资增长近一倍。本次参与增资扩股的公司包括New China Innovation Fund SPC、IS Investment、Loyal Valley Capital Advantage Fund等9家投资者，复星未参与本次增资扩股。完成后，复星医药控股子公司复星新药及复星医药产业仍将持有复宏汉霖61.09%的股份，复宏汉霖仍为复星医药控股子公司。 本次增资扩股募集资金主要用于复宏汉霖的日常运营和研发。新药研发成本高昂，复宏汉霖目前有创新药品种上市带来销售收益，并有多个品种处于临床后期研发阶段，需要大量资金支持公司新药的研发投入。本次复宏汉霖增资有利于复宏汉霖继续推动新药的研发进度，加速新药的上市获批进程，为日后实现收益打下基础。 复宏汉霖是国内单抗药物研发的领先企业，单抗研发管线丰富。公司目前共有11个产品、17项适应症申报临床试验，多个产品进入了III期临床试验。HLX01（美罗华类似药，CD20单抗）已经报产并已经完成药学审评部分，HLX02和HLX03（修美乐类似药，TNFα单抗）均已进入III期临床研究阶段。HLX04（安维汀类似药，VEGF单抗）已经完成I期临床试验，试验结果与原研效果相似，并已经启动III期临床试验。公司三个创新型单抗HLX06（VEGFR2单抗）、HLX07（EGFR单抗）、HLX10（PD-1单抗）已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准并已经开始推进临床试验。公司主要产品集中在肿瘤及免疫治疗领域，未来可以广泛的开展联合治疗，实现收益的扩大。 复宏汉霖研发实力获得认可，未来有望挂牌上市。复宏汉霖在今年年初获得高特佳领投的约1.9亿美元融资，此次公司在不到一年的时间内完成新一轮的融资，体现出投资者对于复宏汉霖新药研发实力的认可。随着今年港交所上市制度改革，复宏汉霖可以考虑申请在港交所上市，获得融资从而继续推动其在研管线的进度。复星医药作为控股公司，未来有望借由复宏汉霖上市获益。 盈利预测及投资评级 复星医药是国内创新药研发龙头企业之一，在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计2018-2020年盈利分别为37.58、45.39和54.26亿元，同比增速分别为20.3%、20.8%和19.5%，对应每股EPS为1.51、1.82和2.17元/股，维持"买入"评级。 风险提示 临床试验进度不及预期；药物联合治疗效果不及预期；相关靶点药物市场竞争激烈。 |
