乐普医疗(300003)中报略超预期 多亮点持续高增长
【2018-08-06】 事件：公司发布2018年中报快报，实现营业收入29.5亿（+35.37%），实现归母净利润8.1亿（+63.48%），扣非后归母净利润6.7亿（+36.67%）。收入增速较1季度略有下降，扣非后规模净利润增速提高7个百分点，业绩略好于预期。公司整体业务收入较上年同期持续高速增长，自产耗材产品增速基本稳定，体外诊断产品及外科产品均稳定增长，药品制剂业务的销售保持持续高速增长态势。 器械板块持续增长，新型可降解支架年内上市 器械板块方面，支架系统产品进一步扩大市场份额，预计支架业务保持20%增长，二代半Nano支架占比今年可达60%以上。吻合器等外科器械保持30%以上增长。IVD持续保持30%左右增速。新型可降解支架预计在2018年三季度上市，左心耳封堵器已完成临床植入，可降解封堵器如果20年上市对行业有颠覆性影响。 顺应政策导向，药品板块爆发增长 药品板块重磅炸弹多，均处于爆发式增长阶段。一致性评价进展顺利，阿托伐他汀近期通过一致性评价，氯吡格雷早已完成申报，开启招标放量进口替代进程。销售方面"医疗机构+药店OTC+第三终端"的药品营销网络建设持续推进，公司打造强大药店销售队伍，未来受益于处方药外流和电子处方等。深耕基层市县、社区和家庭服务网络，未来市场潜力巨大。 非经常性损益增厚业绩 澳洲Viralytics公司13股权被收购实现投资收益1.5亿元；荷兰子公司Comed B.V.关停清理损失约人民币3200万。新东港二季度并表增厚约7000万净利。 盈利预测及评级 预计公司2018-2020年EPS为0.75/0.97/1.30元，对应PE为44.3/34.1/25.5倍，2018年给予目标价36.0元，维持"买入"评级。 风险提示:研发进度不及预期。 |
