开能环保：进入免疫细胞研究领域，打造健康产业平台
研究机构：信达证券 日期：2014-07-02 事件：公司公告，出资1亿元设立上海原能细胞科技有限公司（100%股权），建设免疫细胞储存项目。 点评： 投资免疫细胞项目，拓展健康产业方向。根据公告，公司在免疫细胞研究上已经聚集了一批技术专家团队和资源，在一些独特的免疫细胞研究上具备了领先的技术和优势。另外，公司计划在未来5年到10年期间，与其他资本合作，总投资子12-15亿元，对免疫细胞进行长期的研究，最终将免疫细胞应用到治疗肿瘤等方面。从行业前景来看，免疫细胞作为抗衰老、保健和肿瘤治疗的核心要素，免疫细胞的存储及应用市场在未来具有很广阔的市场前景。 分三阶段实施，风险控制放在首位。公司将该项目的实施划分为三个阶段：第一阶段，公司出资1亿元，在2014年底前，引进外部投资人，增资到2亿元，建设3万平方米的细胞储存基地，可存储1千万份细胞。第二阶段：2016年底前，增资至7-9亿元，建成具有国际水准的细胞技术工程研究中心，开展免疫细胞技术转化应用；第三阶段：从2017年开始，跟均项目进展，增资至12-15亿元，开展免疫细胞的抗衰老、肿瘤治疗等临床转化应用。由于该项目投资时间较长，而且风险也较大，公司通过分阶段实施，有利于在控制风险的前提下，逐步推进项目。 后续融资需求较大。虽然公司的净水机项目每年能够创造几千万的现金流，但是资金总量相对于该项目的投资额比较有限，因此需要引入外部资金，后续的融资需求较大。 盈利预测和投资评级：由于2015-2017年处于项目筹备和建设期，我们暂不对该项目进行盈利预测。我们继续维持前期对公司的预测，预计14~16年的归属母公司净利润增速为27.66%、27.08%和31.13%，EPS分别为0.28、0.36、0.47元，维持公司“买入”评级。 风险因素：项目进展缓慢 |
