东华软件(002065)东华、腾讯云、九州通三强联合 切入智能医药流通新领域
【2018-07-27】 1. 三大行业翘楚联手，完善"互联网+医药"生态链 2.合力落地信息共享平台及药品配送系统，实现智能医疗愿景 3.紧跟智能时代医药行业发展新态势，政策助力合作发展 4.承接"一链三云"战略，促进解决方案落地 5. 盈利预测和估值 我们认为与腾讯、九州通的深度合作，将显着改善东华软件的商业模式和现金流状况，通过流量和云的模式实现收益，与此前的系统集成和项目拿单方式相比，收入的增速可能相对放缓，但收入的质量也就是应收账款问题将大幅改善，而毛利率和净利润率将显着提高，因此我们预测公司2018-2020年的营业收入分别为80.92亿、91.50亿、105.30亿，净利润预测分别为11.50亿（考虑了减值因素）、14.50亿、17.50亿；EPS分别为0.37元、0.46元、0.56元。对应现价为2018年24倍，维持推荐评级。后续东华与腾讯云、九州通合作推出的新产品落地将是后续催化因素。 6. 风险提示 合作进展不及预期 |
