久远银海(002777)2018年半年报点评:政策驱动用户和产品拓展 公司业绩高增长
【2018-08-23】 多产品线稳步推进，公司业绩高速成长。报告期内公司人社、公积金、民政等多领域业务加速发展，推动公司业绩稳步增长，收入增速23.01%，归母净利润增速24.39%。从产品形态来看，软件收入1.03 亿元，同比增长4.78%，运维服务收入0.79 亿元，同比增长46.18%， 系统集成业务收入1.10 亿元，同比增长32.49%。多业务线的稳步推进，驱动公司业绩整体高成长。 政策变化促使公司客户群体增加以及业务范围增加，利好公司长期业务发展。国务院部门调整使得公司业务涉及的政府用户主体从以人社、医卫、住建、民政、食药监、国防科工、地方政府为主的7 类， 扩展至以人社、医保、卫健、住建、民政、市场监管、税务、工会、退役军人管理、农业农村、国防科工、地方政府为主的12 类。比如社保征收从人社部门转到税务部门，税务部门将成为新的用户主体，税务部门涉及社保征收的IT 系统将成为公司新的产品服务。新环境下， 公司客户群体增加，业务服务体系增加，利好公司业绩长期发展。 定增落地，募投项目有望加速实施，公司新战略稳步推进。公司新战略定位是"民生与国防信息化及大数据应用服务商"。今年初公司定增项目正式落地，1 月25 日资金到位，2 月12 日非公开发行股份正式上市。此次共募资4.48 亿元，发行价格35.72 元/股，募投项目包括医保便民服务平台项目、医保基金精算与医保服务治理解决方案项目和军民融合公共服务平台信息化支撑服务项目。募投项目围绕民生和国防信息化展开布局，加速推进公司新战略落地。 投资建议：预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.70/0.94/1.23 元，对应PE 约为 37.74/28.23/21.58 倍，给予"增持"评级。 风险提示：业务发展不及预期，募投项目进展不顺 |
