鹏欣资源(600490)稀缺纯铜矿标的 受益矿产铜景气周期业绩弹性凸显
2018 年营业收入增长133%，净利润1.98 亿元同比下滑 公司2018 年实现营业收入141.38 亿元，比去年同期增长了133.44%；营业成本136.37 亿元，比去年同期增长了151.04%；实现归属母公司所有者的净利润1.98 亿元，比去年同期减少28.77%。由于2018 年公司贸易规模呈现大规模增长，促使营收明显增加。随着LME 铜价下降和产量小幅下降，公司净利也受到铜业务的影响而有所下降。2018 年公司财务费用1.4 亿元，比去年同期增长了57.10%。主要由于报告期内，公司完成了多项融资业务，满足了多元化的融资需求，导致财务费用同比偏高。2019年第一季度公司实现营业收入41.48 亿元，同比增长60.09%；归属于上市公司股东的净利润为0.43 亿元，同比减少48.37%。报告期末公司总资产为87.55 亿元，总负债为32.83 亿元，资产负债率为37.50%。 矿产铜利润贡献率99%，后备储量丰富，品种多元化发展 2018 年公司矿产铜产量3.34 万吨，毛利率36%，矿产铜业务利润贡献99%。现阶段铜业务主要资产为刚果（金）的希图鲁铜矿，储量可开采至2023 年。另外，公司在距当前生产基地35km 储备有PE1078 号地块探矿权，资源前景丰厚。2019 年公司3000 吨氢氧化钴生产产线和南非奥尼金矿陆续进入投产期，将为公司带来新的利润增长点。预计全年铜业务利润占比仍在70%以上，铜矿供给进入低谷，行业进入景气上行周期，公司业绩将直接受益铜价上涨。 预计2019 年公司净利润为3.63 亿元，对应EPS 为0.17，考虑到矿产铜行业步入高景气周期，公司有色多元业务开始发力，给予公司40 倍PE，目标价6.8 元。 风险分析 地产销售数据深度转弱，拖累下游企业开工率，后端铜产业需求不及预期。 刚果（金）出台严苛政策，导致公司经营受损。 |
