潞安环能(601699)2018年半年报点评:产品结构优化提升公司盈利能力
【2018-08-29】 点评: 公司业绩增长的主要原因在于煤价大幅上涨。2018年上半年,公司原煤产量1990.52万吨,同比减少11.35万吨,商品煤销售1637.75万吨,同比增加24.94万吨,商品煤平均售价576.67元/吨,同比增长9.5%,毛利率44.21%,同比上升3.04个百分点。 产品结构优化提升公司盈利能力。上半年公司喷吹煤产量704.36万吨,同比增加66.54万吨,喷吹煤销量641.31万吨,同比增加158.68万吨,喷吹煤占煤炭销量占比由29.9%提升至39.2%。 焦化业务盈利明显改善。上半年公司焦炭产量87.31万吨,同比增加4.74万吨,销量80.15万吨,同比增加4.94万吨,焦化业务毛利率18.03%,同比增加11.4个百分点。 受益山西国企改革,公司有望整合集团优质资产。公司在2016年年报中明确指出对集团保有的司马煤业、郭庄煤业等先进产能,利用上市公司平台开展再融资工作,积极争取省政府、证监会等政策支持,逐步实现潞安煤炭主业的整体上市。 盈利预测与投资评级 维持盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为1.02元、0.96元和0.89元,公司是国内喷吹煤行业龙头企业,继续给予公司"增持"评级。 风险提示: 宏观经济下行导致煤价下跌,国企改革的进程低于预期 |