腾讯云概念股恒华科技(300365)2018年三季报点评:三季报业绩贴近预告下限 云产品体系逐步完善
三季报业贴近预告下沿，维持"增持"评级，目标价26.60元。公司发布2018年三季报，2018Q1-3实现营收6.91亿元，同比增长53%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长54%，贴近预告下沿。公司线上线下业务都取得了快速发展，我们持续看好公司云转型和能源互联网生态圈的建设。上调2018-2020年营收预测分别为12.21（+4.9%）、16.12（+2.4%）、21.36（+3.3%）亿元，上调净利润预测为2.81（+4.9%）、3.64（+2.2%）、4.85（+3.2%）亿元，对应EPS为0.70、0.91、1.21元。维持目标价26.60元，对应2018年PE38X，维持"增持"评级。 公司营收、净利双增，云产品体系逐步完善。公司Q3单季度净利润增速56.6%，环比提升5.7pct;毛利率方面前三季度同比下降1.8pct。公司设计、基建管理、配售电三大SaaS产品线逐步完善，线上的云服务能力不断提升；同时，线下的设计咨询、基建管控、能效与运维等技术服务与线上服务有机结合。服务模式的创新有利的支撑了公司的发展。 三大平台深度整合，行业资源加速融合。在专业社区建设方面，公司将原设计社区（E智联）、基建管理社区、配售电社区（"电+"）三大社区整合为"电+"智联服务云平台，平台将互联网和电力行业深度融合，可提供新闻资讯、专业资料、法规标准、疑难问答、高端咨询、项目众包等服务，以实现行业的资源共享与生态互联。 催化剂：国家出台电改新政策、签订配网建设大单。 核心风险：互联网云服务转型进展不利、配售电业务开拓不及预期。 |
