新奥股份(600803)2018年三季报点评:能源平台有序推进 业绩大增
【2018-11-02】 投资要点： 增持评级及盈利预测。我们预计公司2018-2020年净利润分别为15。07、17.11和19.81亿元，相比之前的预测值15、17.4和20.28亿，调整幅度为+0.4%，-1.7%和-2.3%。主要是对18年4季度天然气价格乐观，对19、20年甲醇、煤炭盈利谨慎。我们预计预测公司2018-2020年的EPS分别为1.23、1.39和1.61元，调整幅度+0.01、-0.03和-0.04元。目标价19.21元，增持。 公司三季度业绩大幅度增长符合预期。公司2018年前三季度实现营收98亿元，同比增加39.71%，净利润11.10亿元，同比大幅增加158.45%，主要原因是海外Santos及新能凤凰的投资收益大幅度增加，同时，甲醇价格同比增加480元/吨，价差扩大430元/吨，LNG价格同比上涨850元/吨，农药价格上涨，相应的几个板块的利润均有增长。 公司稳定轻烃项目投产。公司的稳定轻烃项目已经完成试车，联产2亿方天然气，其工业化的示范作用有望对整个行业产生较大的变革，随着工业化的不断发展，我们预计其成本逐渐下降，在成本下降的过程和生产成熟的过程中，伴随的是公司市场份额的增长和利润的增加，未来有望成为公司主要的利润增长点。 预计四季度公司业绩同比环比均有提升。四季度是LNG的需求旺季，虽然类似于去年的价格暴增出现概率不大，但是LNG的价格中枢我们认为2018年是高于2017年，LNG板块公司业绩有望持续增长，实现量价齐升。另外一方面，我们认为四季度布伦特油价站稳80美元/桶是大概率事件，Santos的业绩将进一步向好，公司的投资收益也将持续增加。 风险提示：油价、甲醇、LNG价格大幅下降 |
