任子行(300311)2018年半年报点评:上半年净利润增速62.65％ 网络信息安全业务增速显着
【2018-09-07】 公司2018年半年度报告：上半年公司实现营业总收入5.49亿元，同比增长19.31%；归母净利润7471万元，同比增长62.65%；扣非净利润5243元，同比增长28.64%。 （1）公共安全业务营收1.02亿元，同比-1.61%，毛利率35.61%； （2）网络安全业务营收0.20亿元，同比+89.36%，毛利率63.83%； （3）信息安全业务营收0.99亿元，同比+108.33%，毛利率58.33%； （4）网资管理业务营收1.60亿元，同比+67.70%，毛利率46.14%； （5）文化娱乐业务营收1.66亿元，同比-17.46%，毛利率36.84%。 聚焦和强化网络信息安全业务，网络安全、信息安全、网资管理增速显着 网络安全板块，公司属于传统网络安全市场的新进入者，目前占比较小，行业竞争较为激烈，但受益于国家政策导向以及公司投入加大，上半年实现营收增速89.36%；信息安全板块定位于网络空间舆情治理，公司国家级防火墙产品和舆情管理产品在海外市场突破多个国家级网络安全项目，上半年营收增速108.33%，1月公司获批建设了"网络空间治理技术国家地方联合工程研究中心（深圳）"；网资管理板块定位于网络空间资源大数据治理，为政府主管部门提供覆盖IDC/ISP、DNS域名、互联网流量等领域的管理支撑服务，受益于国家对网络空间环境治理的不断加强，上半年营收增速67.70%。 公共安全和文化娱乐保持平稳发展，为公司提供稳定利润来源 公共安全业务定位网络空间违法治理业务，主要包括公安大数据产品线、网吧行业产品线、互联网公共上网审计产品线，近几年发展较为平稳，上半年，营收小幅下降-1.61%，实现主营利润6101万元，占比25.09%，仅次于网资管理板块。文化娱乐业务主要包含棋牌类业务和移动游戏发行和营销业务、网吧计费增值平台，分别由唐人数码、泡椒互娱、任网游负责，上半年，文化娱乐板块实现营收1.66亿元，同比下降17.46%，我们分析认为业绩下滑主要受手游市场冲击影响，目前公司也在积极布局移动游戏市场。 看好网络信息安全业务持续发力，首次覆盖给予"推荐"评级 预计公司2018-2020年净利润分别为1.89、2.44和3.10亿元，对应EPS分别为0.28、0.36和0.46元。首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示：业务拓展不及预期，政策风险 |
