鞍钢股份(000898)朝阳钢铁收购完成 继续看好四季度
【2018-10-12】 事件 10月10日，鞍钢股份公布了2018前三季度业绩预告：公司前三季度预计实现归母净利润约68.47亿元，去年同期（调整后）为37.93亿元，同比增长80.52%；公司三季度实现归母净利润24.22亿元，去年同期（调整后）为17.16亿元，同比增长41.14%。今年前三季度预计实现基本每股收益为0.946元/股，去年同期为0.524元/股。 价格上涨增厚业绩四季度有望继续保持高盈利 三季度，受到行业供需两旺及唐山等地环保限产持续实施，钢材市场整体向好，钢材价格环比上涨。根据中钢协公布的钢材价格指数看，中国钢材综合价格指数在今年三季度均值为119.62，较二季度环比提升4.64%。分品种来看，沈阳地区热轧卷板、冷轧薄板、镀锌板、普碳中板三季度均价分别为4141.52元/吨、4829.09元/吨、5132.12元/吨、4384.55元/吨，环比二季度分别提升2.83%、1.67%、1.93%、1.35%，价格上涨带动公司盈利提升。进入四季度，京津冀、汾渭平原、长三角地区进入秋冬季环保限产窗口期，市场供给将得到一定程度压制。公司所处辽宁地区不在环保限产区域内，产量得以保障，因此公司四季度有望继续保持高盈利状态。 优化产品结构降本增效成果显着 自2017年四季度、2018年一季度、二季度公司三项费用率分别为7.26%、6.13%、4.96%，费用成本整体持续下降。公司未来通过不断强化品种结构调整力度、深入推进系统降本，降低全流程工序成本、强化费用预算控制，严控各项费用开支、择机采购和期现结合，降低综合采购成本等方式持续降本增效，有望进一步增厚公司利润。 收购朝阳钢铁后期盈利能力增强 鞍钢股份7月17日晚公告，为做强钢铁主业，公司拟收购公司控股股东鞍山钢铁所持有的朝阳钢铁100%股权，交易价59亿元。朝阳钢铁拥有年产200万吨精品板材生产线，2018年1-5月净利7.68亿元。收购完成后，公司将实现鞍山本部、鲅鱼圈和朝阳三个钢铁生产基地的协同发展。 公司盈利稳定维持买入评级 由于公司已完成对朝阳钢铁的收购，朝阳钢铁利润按同一控制下企业合并原则并入本公司，利润同比增加，故上调全年盈利预测。预计公司2018-2020年EPS分别由1.02元/股、1.21元/股、1.30元/股上调至1.30元，1.38元，1.49元，对应PE为分别4.61、4.32、4.01倍，维持买入评级。 风险提示：供给侧改革弱化，环保限产弱化及公司自身经营出现变化等风险。 |
