大秦铁路(601006)把握绿色交通之结构调整中长期利好机遇 布局完善铁路运输生态体系
【2018-12-17】 1．事件 2018年12月8日，大秦铁路连续发出18份公司公告，针对出资蒙华铁路、收购太原局持有唐港股份以及收购太原局通信段等三个关联交易议案发表相关公司通告。 事件1：大秦铁路拟现金出资不超过20亿元（含），参与蒙西华中铁路股份有限公司（以下简称"蒙华公司"）资本金募集事项，认购价格为1元/股。蒙华公司完成募集后，本公司持有的蒙华公司股份数额在蒙华公司股份总数的占比不超过3.3416%。 事件2：大秦铁路收购控股股东太原铁路局持有的唐港铁路19.73%股权。交易价格合计人民币174,745.43万元。 事件3：大秦铁路整体收购中国铁路太原局集团有限公司太原通信段（以下简称"太原通信段"）相关资产、负债和业务。按照"人随资产走"的原则，太原通信段职工进入公司。本次交易价格合计人民币45,464.08万元。 2．我们的分析与判断 交通运输行业是能耗和碳排放的三大行业之一，也是污染防治的重点领域，加快推进交通运输绿色发展势在必行。中国交通运输能耗和碳排放持续增长态势，中国货运行业能耗占交通运输行业比例高达75%。公路、铁路运输能耗占比分为71%和5%。相比而言，铁路单位货物周转量能耗为公路运输的1/7，铁路运输相比公路运输更加低碳清洁。国家强化打好污染攻坚战，要求交通领域加快运输结构调整，促进实现公路中长途货运向铁路转移，铁路运输需求量存在增加的潜力，铁路货运板块利好。大秦铁路（601006.SH）是绿色交通发展之结构调整的首要受益标的。 （一）大秦出资蒙华铁路，打造国内重载运输核心地位 （二）大秦注资唐港铁路，完善煤炭集疏运体系。 （三）大秦收购太原局通信段，打造运输信息流体系。 3．投资建议 公司完成此次系列收购后，短期有望受益唐港铁路投资收益，中长期整合铁路货运能力逐步增强。预计2018-2020年EPS为0.96/1.02/1.06元（原预测：0.95/1.01/1.05元），对应PE为8.3/7.9/7.5倍。维持"推荐"评级。 4．风险提示 煤炭需求下降的风险；铁路运输运营安全风险等。 |
