环旭电子(601231)2018年三季报点评:Q3业绩稳定增长 收益苹果新品和多元化布局
【2018-11-08】 前三季度业绩稳定增长。2018年前三季度，公司各项经营指标符合预期，实现营业收入221.46亿元，同比增长9.69%，主要受益消费电子类产品下半年进入出货旺季营收大幅增长，电脑及工业类产品营收保持成长态势；实现归属于上市公司股东净利润7.77亿元，同比减少9.81%；实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润7.56亿元，同比增加6.99%。 Apple Watch 4新品发布，推动公司营收利好。9月13日，苹果公司发布新品Apple Watch Series 4，此次发布的Apple Watch 4与前三代产品相比新增ECG心电图监测及跌落报警系统，在性能和外观设计上也有有了大幅升级，预计2018年Apple Watch出货量将达到2700万只以上，同比增速超50%，利好上游SiP模组独家供应商环旭电子。同时，新一代Apple Watch因新增多项功能，封装难度进一步加大，环旭电子封装技术全球领先，生产线制程能力行业领先，优势明显。 持续布局多领域产线，储备中长期增长机会。2018年被公司定为"扩张"的一年，在国内外积极部署战略投资：携手高通在巴西成立合资公司，合作开发应用于手机、IoT的SiP产品；与中科曙光的子公司中科可控合作设立合资公司，建设智能SMT工厂，致力于生产服务器产品；8月，公司收购波兰EMS厂商60%股权，服务欧洲客户；同时公司对墨西哥厂及昆山厂进行扩充，在华南地区增加生产据点。公司全球布局生产线、扩充产能，可降低中美贸易战对公司的影响，同时储备产能，其实际效果预计将在未来三到五年有所体现。 维持"买入"，评级。预计公司2018-2020年EPS分别为1.04、1.40、1.28元，对应PE分别为8.93、6.63、7.23倍，维持"买入"评级。 风险提示：汽车电子、工业类产品进度不及预期。 |
