绿盟科技(300369)2018年三季报点评:三季度加速增长 云安全领域加速布局
【2018-10-26】 前三季度营收稳步增长，三季度加速增长：2018年前三季度实现营业收入6.65亿元，同比增长24.91%，实现归母净利润-4353.23万元，同比减亏25.13%，符合市场预期；第三季度单季实现营收2.49亿元，同比增长45.78%，单季度实现归母净利润1715.16万元，同比增长246.04%，营收和净利润增速远超上半年。在收入高增长的同时，应收账款和票据相对二季度仅增加1374万，增长质量较高。毛利率同比减少3.93pct，但销售和管理（含研发）两项费用率合计同比下降10.07pct。公司业务存在季节性特点，主要集中在下半年；进入第三季度后，公司整体业绩得到改善、利润表现好转，预计全年业绩有望持续向好。 加大云安全领域布局和投入，提升公司增长空间：公司积极推进云安全业务，已和AWS、Azure、阿里云、腾讯云、华为云等展开合作，为客户提供安全服务。今年加大在行业云私有云安全解决方案及相关产品的投入，建设基于SaaS化的安全即服务的相关基础设施、软件系统等。并在今年发布“面相企业的下一代安全运营服务——绿盟可管理的威胁检测与响应服务（MDR 服务）”，为企业提供集安全威胁检测设备、安全威胁分析平台及安全专家服务于一体的安全运营服务。同时公司也加大在工业互联网安全、工控安全和大数据安全的投入和研究。预计公司在云安全领域的布局有望进一步打开公司成长空间。 盈利预测与投资评级：预计2018-2020年EPS分别为0.32元/0.42元/0.55元，目前股价对应PE分别为25/19/15倍，维持“买入”评级。 风险提示：网络安全行业进展低于预期；后续股权问题低于预期。 |
