达安基因(002030)2014年半年报点评:仪器试剂持续高增长 看好公司产业布局
事件：
公司公告半年报，实现营业收入4.91 亿（+28.81%）；利润总额7864.56万元（+14.11%）；归母公司净利润6017.84 万元（+5.80%）。
各分项业务多呈现量价齐升
14年上半年，公司分子诊断试剂的销售取得持续、较快的发展，保持了在国内分子诊断领域的领先地位，发展势头良好。公共卫生、时间分辨(TRF)、免疫、血筛、科研服务等产品线都获得持续较快的发展。其中试剂收入2.18亿元（+24.70%），毛利率63.27%（+2.91pp）。仪器收入1.23亿元（+30.06%），毛利率17.12%（-11.23pp）。试剂和仪器继续保持高增长，毛利率变化预计主要是产品结构调整。服务收入1.43亿元（+32.24%），毛利率59.97%（+5.44pp），独立实验室继去年上海、成都扭亏后，今年盈利能力进一步提升。全年我们预计试剂、仪器和服务收入增速分别为25%、34%和32%。
经营管理效率提升，管理费用率下滑
从费用来看，销售费用率11.02%，保持稳定，管理费用率16.34%，同比下滑1.57pp，预计主要是管理效率提升。
无创唐筛产品还在进展中
基因测序系列产品“半导体测序系统”正在申请注册，“21 三体、18 三体和13 三体检测试剂盒（高通量基因测序法）”处于临床试验，同时公司也在申请服务试点，未来可以独立医院开展基因测序业务。
盈利预测与估值
下半年公司增值税率由6%下调至3%，我们预计可以提升毛利率2-3pp，公司去年同期转让佛山达意和安必平等确认了7200 万投资收益，今年转让佛山达迈预计能确认2650 万收益，佛山达安转让挂牌最终事项还未落定，暂不考虑佛山达安转让影响，我们预计公司14-16 年EPS 为0.27、0.36 和0.42 元。公司是分子诊断检测试剂的产业布局者和龙头企业，我们看好公司的长期发展，维持增持评级。
风险分析：无创唐筛产品获批时间不定 ##########NextPage[title=中关村（000931）调整发展战略 转投医药大健康]########## 中关村（000931）9月16日晚间公告，公司因国民经济结构转型升级、宏观经济环境的巨大变化，现有业务成长性受到较大制约，董事会战略委员会提议以“医药大健康产业”为核心构建公司未来业务，并作为公司未来战略产业发展方向。 公司董事会战略委员会认为，体外诊断行业、专科医院和健康养老产业存在重要的市场机会。公司将围绕医药大健康领域中具备巨大市场发展空间的以体外诊断为代表的新型医疗器械、具备高成长潜力的专科医院和“轻资产”的健康养老运营管理及部分具有较大市场机会的处方药和OTC产品细分领域，通过收购、自主建设、加大研发投入，成立产业并购基金等多种方式扩大业务规模，尽快实现突破，使公司业务产业链得以迅速扩张，打造出公司新的产业布局。 与此同时，公司将积极推进现有医药业务的变革创新，通过实施内部结算，引入事业合伙人制度，建立品类联盟，充分挖掘现有产品的销售潜力，加大研发投入，稳步提升产品质量等战略性措施，最大限度的提升现有医药业务规模。 公司力争在短时间内把“医药大健康业务”打造成战略性主导产业，在未来三至五年内成为公司最具盈利能力的核心业务。到2019年，力争实现医药大健康领域非医药收入规模超过医药收入规模的战略目标。
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