中国铁路总公司官方微博消息，26日，北京证监局网站刊登了京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表，有望于2019年内完成辅导验收。此前有媒体估计，京沪高铁2018年收入或突破300亿元，实现净利润约139亿元。
全面启动京沪髙铁上市工作，是铁路总公司积极推进国铁企业股份制改造的重要举措之一。铁路总公司下属的中铁特货运输有限责任公司也在不久前引入了战投，后续将继续推进股份制改革，开展上市工作。研究机构认为，2019年是轨交产业转折之年，客运通车新增里程向上、公转铁带动货运装备需求提升、大修周期开启三重因素叠加，轨交装备基本面迎来确定性改善，已经上市的铁路资产或将迎来业绩和估值的双重推动。 公司方面，晋亿实业主营紧固件产品，华铁股份主营高铁动车配件，中国中车为轨交设备制造龙头。 【2019-01-09】晋亿实业(601002)小扣件撬动大利润 受益更新周期来临
核心逻辑 需求端：新增需求受益2019年铁总计划投产新线里程6800公里，同比增长45%；更新需求开始启动，我们判断高铁扣件将开始进入大量更换周期。 供给端：受益主要原材料钢材价格下降。 单项冠军：主业紧固件和铁路扣件在行业领先 晋亿实业是全球最大紧固件制造商之一，是国内唯一一家能够生产制造全套时速250公里和350公里高铁扣配件及整件产品的企业，累计在国内高铁领域的市场占有率在20%左右。并且公司有30%的收入来自于出口。 新增需求：铁路扣铁受益2019年投产新线里程大幅增长 2019年铁总工作会议提出，2019年目标完成投产新线6800公里，同比增长45%，其中高铁3200公里，普速铁路3600公里，普铁同比增长5.7倍。目前在公司的收入中，高铁扣件约占30%，利润约占50%。 更新需求：高铁扣件更新约在76亿的市场空间，公司利润空间巨大 通过查阅多个文件和规范，我们了解到高铁扣件的寿命决定于使用时间和通过总重。考虑建设周期和国内轨道交通的高负荷率，2018年以后高铁扣件更新需求会大幅度攀升，我们测算了08-10年通车的高铁线路，扣件更新市场约在76亿规模。 供给端：公司将受益主要原材料钢材价格下降 公司成本构成中，原材料尤其是钢材占比极高，2017年直接材料占总成本比重为66.45%。由于供给侧改革的影响，近两年钢材价格整体处于高位，预计2019年原材料成本下降将会带来公司利润的进一步上升。 在手订单充足：今年业绩确认性比较高 根据公司2018年中报公布的11个未结算合同，合同金额共9.84亿，其中已结算2.78亿，未结算7.06亿。考虑到基建补短板的政策利好，今年业绩确认性比较高。 投资建议 综合考虑了新增需求、更新需求、在手订单和成本端，预计2018年~2020年公司归母净利润分别为1.9/2.73/3.01亿元，对应PE为24/17/15倍，给予“推荐”评级。 风险提示：铁路投资的资金来源或受财政赤字率制约。 |
